美公債殖利率升火 高收債趨吉避凶
2017-01-03 14:55:38聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
美國聯準會如市場預期升息一碼，並預期今年有機會再升息三次，估美國10年期公債殖利率於明年中前將進一步攀升至3%。法人分析，利率走升環境下，債券投資人應挑選有高收益率保護、且低利率敏感度的債券，以降低美債利率回升衝擊；回顧歷次美債利率走揚期間，美國高收益債券勝率滿點，平均漲幅甚至超過18%，眼見公債殖利率明年持續向上，建議瞄準有望續旺的美國高收益債來趨吉避凶。美公債殖利率攀升期間高收益債表現。 聯合晚報提供
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，美國聯準會12月會期較前次會議偏鷹派，強烈暗示明年升息步調將加快，帶動通膨預期飆高，美元指數創下14年來新高，美國10年期公債殖利率也同步飆高至逾兩年高點，拖累美國公債近期跌幅達6%，創下近十年來第二大跌幅（僅次於2008年12月），相對於近期多數債市表現疲弱，美國高收益債在收益優勢護體下抗跌，甚至逆勢走揚。
美國高收益債走勢與美國公債表現往往背道而馳，庫克說明，由於美國公債殖利率攀升，意味著景氣持續向好，美國企業有望維持健康資產負債表及產生穩定現金流，且川普減稅政策也有利拉升美國企業獲利，有利高收益債後市，故在美國公債殖利率攀升期間，高收益債價格不僅不見得會下跌，反而具逆勢上漲機會，歷史經驗也顯示，美國10年期公債殖利率走揚期間，美國高收益債正報酬機率高達100%。
有鑑於公債殖利率反轉向上的風險正在攀升，若希望提升債券投資效益，建議挑選信用利差具收斂潛力的美國高收益債。