多頭市場每相逢 領漲類股多不同
投資人對金融股是否仍念念不忘？
答案當然不會是肯定的。畢竟這個類股與信用市場牽扯太廣，現在甚至還遭遇到房屋市場的拖累。甚至，今年初由於受到Bear Stearns銀行幾近倒閉的影響，整體金融體系幾乎瀕臨了崩解的邊緣。
此外，一項對歷史走勢審慎的研究結果顯示，帶動一波多頭市場的類股，鮮少能於下一波多頭走勢中再領風騒。
這項審慎的研究係由奈得戴維斯研究公司(NedDavis Research)所進行。該公司研究了1974年以來，S&P 500指數至少上漲20%，且中間不見回檔至少20%的各波漲勢。統計結果顯示，這類漲勢計出現了七次。
該公司隨後研究，下列十大類股中，是那些類股帶動了S&P 500指數的每一波漲勢：包括能源股，原物料股，工業股，非核心消費股，必需品消費股，保健股，金融股，資訊科技股，電信服務股，與公用事業股。
結果發現，鮮有同一類股於連續二次的多頭市場中領漲。
甚至在許多例子中，一項類股在一次多頭市場中領漲，卻於下一波多頭市場中，接近墊底。
就以1970年代末期，領先上漲的能源股為例。在1982年開始的漲勢中，該類股的表現於十大類股中，落居第八名。
另一個幾乎完全相反的例子出現在幾年後的資訊科技股上。根據奈得戴維斯公司統計，由1987年崩盤後開始，延續至1990年7月的多頭市場中，該類股為十大類股中，表現最差的類股。然而在1990年代，卻又一躍成為最亮眼的類股。
這項研究顯示，一項類股在二波多頭市場中的表現，彼此並不相關。
奈德戴維斯公司表示：「由於前一波的多頭市場，完全由金融股引領風騒，因而在下一波的週期漲勢中，不預期金融股還能出類拔萃。」
既然前一波多頭市場的領先類股，並無助於預測下一波多頭市場的領頭羊，那麼是否還什麼較佳的預測方式呢？