方翔立與鄭光育-佳必琪.禾昌.吉祥全---之研究報告
給看戲的人參考參考 不建議買進喔 !!!
之前有放空過佳必琪 不過還是不敵主力和散戶 ><||
給有買和放空者參考
看方翔立與鄭光育整天在電視上說的 就是這些 @.@
*機會是留給有事先準備的人* 5
*起跑點式的機會是上天給窮人和富人唯一公平的機會* 7
*站在巨人的肩膀上是時代的恩典* 8
*孩子！別哭！你會長大的！* 9
*成長中小孩的鞋子* 11
*投資組合的嚴選* 12
*人生終須一戰* 28
因為當年WIN95年代，我們縱然要投入網路，也無從投入，市場競爭激烈，實在不知到從何著手，這一次我們看到了一個蓋茲欽點的產業，這是影響數位家庭成功與否的關鍵，就是將要帶領人類從辦公桌使用電腦到沙發上使用電腦，讓電腦從少數人使用到所有人使用的關鍵性產品，就是遙控器產業，目前微軟全球僅開放三家認證，這三家分別是菲利浦、日商SMK、和佳必琪，因為遙控器產業太重要了，若沒有遙控器，數位家庭永遠無法達成，遙控器普及數位家庭就成形，因此遙控器的重要性連比爾蓋茲在2007年賭城的電子消費展中就公開向世人提及，手持遙控器告訴世人這是一個重要的產業，從這裡我們不得不深入了解這個產業，甚至可以從微軟願意把其商標放在遙控器身上就可知道遙控器多麼受到重視，雖然科技成份不是頂尖，卻是極度重要。
如同再好的汽車，再好的駕駛，如果沒有汽油車子也動不了，VISTA遙控器就是扮演數位家庭中重要的角色，甚至就像劇院指揮家一樣重要，我們慶幸這樣關鍵性的產業在台股中就有一家獲得微軟認證，或許有很多人不知到微軟認證的意義，事實上就宣告沒有其認證的遙控器是得不到微軟VISTA的通訊協定，如果有廠商執意破解，第一沒有大廠敢下單，第二準備被微軟告到倒，這也就是佳必琪在得到微軟認證之後，有微軟這座靠山幫它築起一道護城河，否則以佳必琪這種小公司怎麼經的起世界各大財團的競爭﹖然而微軟短期間不可能再開放其他廠商認證，原因很簡單，因為遙控器所使用的驅動程式是VISTA內建，在VISTA正將成長的初期，若開放太多家廠商參與製造，品質難以控管，反而會影響微軟商譽甚至更多賠償，所以在初期VISTA遙控器在微軟的角度上是在質不在量，也正因為如此，佳必琪可以趁機茁壯，大量接下訂單，當有一定的量之後，成本開始降低，可以說是贏在起跑點，在起步階段培養客戶關係，成本比別人更低更有價格優勢，當期到達市場一定規模後就是產業巨人，就算微軟再開放其他認證，也難與其抗衡！
因為任何一家公司在沒有經過微軟認證前絕對沒有人敢下訂單，自己也不敢生產，當得到微軟認證後再找客戶，短期又難改變佳必琪和客戶的關係，所接到的訂單絕對不多，訂單不多價格一定比不上佳必琪大量生產的競爭優勢，因此佳必琪在得到微軟認證的同時就註定「魚躍龍門｣，有世界最大的靠山當它的後盾，商標給它，錢讓它賺，又築起護城河保護它，讓它慢慢茁壯，有這種背景的靠山，是台股目前沒有一家能夠與其抗衡，在一般人的觀念，認為如果富爸爸是鴻海就如同中樂透般喜悅，其實鴻海雖大卻和微軟不成比例，甚至有始以來微軟不曾開放商標給硬體廠商自行銷售，可見微軟對遙控器的重視程度，然而目前為止，經過我們的市場調查，佳必琪在市場上的佔有率超過50%，是三家認證廠商中最高的。
我們稍微試算一下就可以知道佳必琪有多大的潛力，以全球總戶數約21億戶，一個家庭使用一支遙控器，每支毛利約100元﹙500＜售價＞＊20﹪＜毛利＞﹦100﹚，目前股本12億市佔率約50%來計算我們岳最保守的估計，當家庭娛樂中心開始成長到世界家庭數21億的尾數1億戶，就可估算出它的獲利能力有多麼驚人，﹙1億＊100＜毛利＞﹚／12＜股本＞＊50%＜市佔率＞﹦4.17＜股本＞約EPS42元，大家想想，EPS42合理股價至少500元，當EPS達到42元時又還有20倍的成長空間，大家想想它的價值，目前台股真的很難找到如此大爆發力，目前因VISTA尚未普及，故其業績只有想像空間，股市因夢想而偉大，重點是VISTA在微軟的強勢主導下早晚普及，就完全符合前文所說「未來必定能夠完成｣的產業，就是VISTA尚未普及，佳必琪業績尚未爆發，就是所有人的希望，這也是我們不斷的提及時代的恩典，只需時間就能倍數成長，如同小孩必定長大的定律是一樣的，它值多少錢﹖相信每個人心中都有一個天文數字，這是大家的機會！
在數位家庭除了遙控器是不可缺少的之外還將同時帶動相關產業的發展，我們的重心先注意家庭娛樂中心，畢竟數位家庭的實現不是短期可以達成，而是先由家庭娛樂中心為微軟短程的目標，我們可從家庭娛樂中心所帶動的需求來做我們選股的條件，家庭娛樂中心所帶動的商機以液晶電視、DVD燒錄機、VISTA遙控器、新的電腦等為主要的選股方向，其中VISTA遙控器已經是我們鎖定的佳必琪，液晶電視中面板廠商除了競爭激烈，股本相對過大，很難看到爆發性的成長，DVD光碟機中又很難找到可以獨佔或寡佔的廠商，然而能夠橫跨這兩個產業的就屬禾昌，光碟機的需求必定和VISTA換機潮成正相關，後繼又有藍光光碟機的換機，而禾昌是國內最大的光碟機連接器廠商，近期因VISTA換機的逐漸加溫，禾昌已經連續七個月營收成長，以家庭娛樂中心的需求來看，持續成長到VISTA換機結束是未來可以控制的必然產業。
然而近期在積極往LCD TV的LVDS連接器作擴展，因LVDS有較高的傳輸效率，過去主要為日商的市場，成本居高不下，然而禾昌在光碟機連接器本身成長之餘，近期又跨足LCD TV的市場，因LVDS連接器有較高毛利約40%，與日廠競爭除了交貨期較日商的六週縮短為三週之外，這非常重要，因近期的面板需求大增，訂單已多到供不應求，交貨期也使禾昌的競爭力大增，再來就是價格也比日商的售價低兩成，在面板廠經歷多年虧損後，對成本的要求非常嚴格，禾昌因而漸漸切入韓系廠商的供應鏈，又因禾昌具備自有電鍍廠，成本又比國內競爭者降低近三成，在連接器低毛利率的競爭下，禾昌的競爭力逐漸脫穎而出，近期除了得到ＬＰＬ的認證外也得到了三星的認證，並開始逐月出貨，甚至不排除奇美友達亦逐步確認出貨，尤其韓系大廠在LCD TV 的市場佔有率已達全球第一，禾昌能夠在LCD TV逐漸成為主流之際 ，成功的切入高毛利的市場，並且同時跨足家庭娛樂中心的兩大成長主軸，我們判斷現在的禾昌已經逐月成長。
明年光碟機持續成長再加上成功切入LCD TV的韓系兩大供應商，可以預期的明年展望絕對超過今年，甚至後年亦有更高的展望，我們可從今年禾昌的成長看到驚人的成績，前半年稅前EPS2.2元，光六月單月就0.56元，這些數字是稅前我們無法事先推估稅後，所以數字將有一些實際的誤差，並非誇大，仔細分析後發現幾個重點，上半年五月前禾昌獲利約1.5元平均每月0.3元，光六月單月就0.56元的成長，七月營收和八月營收實際公佈又再成長九月以後又有LVDS連接器的成長，直到明年、後年都有持續成長的動力，這就是要選擇對的方向，因為家庭娛樂中心必將帶動光碟機和LCD TV的成長，這對我們長期投資非常重要！
甚至我們可以粗估今年禾昌的EPS，上半年2.2元，七月以後逐月成長，也就是七月獲利大於六月，八月大於九月，我們以六月的0.56來推估七月以後的獲利，七月到十二月就是0.56＊6﹦3.36元再加上上半年的2.2元至少就有5.56元，因這是稅前，我們的計算方式必須折衷，因實際上七月以後禾昌逐月成長，我們把成長的部分不予計算，當成年度稅後的均衡，也就是今年在光碟機才將在下半年才開始大量成長之際，又配合明年LVDS已接獲兩大韓商的訂單，這些都可證明，明年至少有比今年成長五成到一倍的條件，若以禾昌的基本面是有史以來最具爆發力的狀況下，它的歷史高點177元，在比爾蓋茲的家庭娛樂中心的背書下，177元很容易就可以突破，畢竟明年的成長至少是5.56元以上，甚至後年更有看頭，這就是選擇個股一定要尋找逐年成長，並且是有「未來一定可以達成｣的狀況，這種穩健成長的公司是我們投資組合上不可或缺的選擇，尤其現階段很難找到能夠橫跨家庭娛樂中心兩大領域的個股，禾昌的光芒，很快會因為數位家庭的趨勢逐漸發光！是非常值得佈局的好股票。