2014-07-03 聯合報 德盛安聯投信基金經理／傅子平
美國學者Gray Brinson研究大型退休基金的投資組合發現，長期報酬率的高低，91%取決於資產配置的方式，而「資產配置」指的是，以上漲進攻的「利刃」與下檔防護的「硬盾」搭配而成的投資組合。
2008年金融海嘯至今，投資市場漸漸從「收益為王」轉型為「追求成長」。海嘯後，各國政府紛紛採貨幣寬鬆政策來扶持經濟，低利率的環境壓低風險性資產的價格，爭取收益成為當時投資人的王道。
近年景氣觸底復甦，投資人心態再度從「收益為王」轉為爭取「成長機會」，不過市場轉型過程中，行情波動勢必更劇烈，投資人應開始尋找資產配置的「盾」與「劍」。
投資人希望獲得優於預期的報酬，關鍵在於，靈活地調整資產配置，但如何適當納入「劍」與「盾」？
以過去3年、5年甚至10年的經驗來看，兼具股、債與另類投資的資產配置型組合，比起單押股票或債券，有較大的機會獲得高報酬；例如組合型基金，因其分散挑選表現優異或有潛力的標的，同時具備「進攻」和「防禦」的特質。
近期市場波動較大，建議挑選有固定收益部位的投資方式，如全球高收債、美國高收債和新興市場債；透過一定的收益率維持整體報酬，並降低投資組合的風險，以最大彈性追求成長機會。
此外，觀察各種股市與產業脈動，也極為重要，例如若今年能源類股漲幅拿第一，明年也許就換科技類股拿榜首，在各類資產輪動快速的情況下，投資者若能適時調整投資配置、掌握市場脈動，就能抓準投資機會。
綜觀當前投資環境，投資績效的成功，最終與操作團隊的專業經驗息息相關，以組合型基金投資來說，若交由旗下組合型產品線完備、操作經歷豐富且時間夠長、能夠追蹤績效的公司操作，等於就是投資致勝的另一關鍵。