國泰投顧：陸經濟曙光乍現，政策改革股將閃耀
2014-05-29 15:57 時報資訊 【時報記者莊丙農台北報導】
5月份中國匯豐PMI指數連續三個月上升。初值由上月的48.1躍升至49.7，直逼50上方，為原本因4月份經濟數據不佳而悲觀的市場注入新的希望。國泰金(2882)旗下國泰投顧認為，中國第二季GDP並不悲觀，甚至不排除已經落底。根據歷史經驗，匯豐PMI與GDP年增率相關性很高，加上匯豐PMI公佈的頻率與即時性也很高，因此是用來判斷經濟成長趨勢的良好指標。從4、5兩月匯豐PMI逐月上升來看，中國經濟成長曙光似乎已經乍現。
3月中旬以來，政府出台一系列穩增長的「微刺激」政策，但4月公佈的工業生產由上月的8.8%下降至8.7%，固定投資由17.6%下滑至17.3%，零售銷售則由12.2%下滑至11.9%。一連串經濟數據表現不佳，令市場出現不少的質疑聲，包括：微刺激真的有效嗎？政府經濟成長7.5%左右的目標值真的可以達標嗎？
5月初中國總理李克強在非洲峰會曾明確提及，「我們有信心有能力實現今年經濟增長7.5%左右的預期目標」。穩增長已經成為中國政府對國際的承諾，因此無須懷疑其維持GDP在7.5%左右的決心和能力。細看4月份經濟數據，已不像3月那樣大幅下滑，意味著經濟成長開始走穩。5月份匯豐PMI初值躍升，新訂單和新出口訂單指數更雙雙回到50上方，代表著穩增長政策確實有效，只是政策效果一向具有遞延性。上述數據公佈也為市場注入了一劑強心針。5月中國政府陸續再祭出地方債務試點、進出口發展、鐵路投資加碼等政策，預料成效在6月或其後應會更加明顯。
去年三中全會對改革描繪出藍圖後，今年第一季各部門和地方皆持續就各領域的改革進行研究調查和政策評估。但因年初以來各項改革仍處於醞釀而非執行階段，金融市場對改革的回應也因此減弱。預料在改革元年的下半年，各項改革政策將陸續且密集出台。搭配經濟開始回穩、市場情緒好轉，國泰投顧建議，不妨趁機佈局政策改革概念股，參與中國反彈行情。