金融餘震未平 高股息基金 穩中求利
【陳文蔚╱台北報導】投資人正式開始過苦日子，資金也在尋求安全的避風港。不過正當全球各企業紛紛下修獲利的同時，高股息的選股目標大為減少，雖然高股息基金仍不免隨股市走跌，為了對抗空頭，不少基金紛紛調整選股策略，將資金轉進醫療、公用事業等防禦型標的，投資人在選擇基金上，也建議以持有防禦性股票較多的高股息基金為優先。
防禦策略
過去高股息股票，一向被視為穩定獲利的投資指標，然而在這波金融海嘯之下，過去的光芒也被削弱。觀察國內投信募集的高股息基金表現，今年以來虧損幅度都在4成以上，唯一抗跌者則是平衡型高股息基金，但虧損幅度也將近3成。
高股息股體質較佳
而境外的高股息基金，以原幣計價虧損也都將近4成，如果是歐元計價，換算新台幣，一樣高達4~5成。雖然比起天然資源或者新興市場基金跌幅小，但與其他區域股票型基金相比，跌幅不相上下，讓投資人對高股息基金過去抗跌的特性產生懷疑。
投信法人認為，這波股市下跌，可說是不管三七二十一通殺，各類股票都無一倖免，高股息股過去多半集中在近兩年景氣高峰的產業，像是原物料股、航運、科技股等等，在這波景氣下滑期間，股價跌幅也深。保誠亞太高股息基金經理人陳俊安說：「這波高股息基金下跌，最大的原因還是在股市大幅回檔，但高股息股因為體質相對較佳，未來反彈速度也會比較快。」
對於近期全球不少企業紛紛下修獲利預估，明年股息發放率恐因而大幅縮水，陳俊安表示，的確近期企業財報利空與對未來景氣預估，將會影響明年、後年的股利率。例如美國今年股利率仍有2.3%，但明年預估可能只有1.2%，歐洲今年約2.7%，明年可能也僅1.7%，亞洲仍是表現最好的地區，明年預估仍有4.1~4.2%的水準，其中又以台灣、澳洲最多高股息標的。
台灣澳洲標的最多
雖然這幾年的熱門產業（如原物料相關族群）可能風光不再，但就選股上，還是有不少的布局機會，陳俊安表示，目前最看好的產業以通訊、醫療保健、民生必需等產業因為穩定獲利且較不受景氣影響最為看好，而亞洲的銀行業，因受到次貸衝擊較少，也會有不錯的標的。
友邦亞太高股息基金經理人江常維也表示，除了股息率高低外，一家公司若具有高現金流量且負債比低的財務體質，由於不必過度依賴融資維持營運，受信用市場資金緊俏衝擊也比較小，此時企業若願意配發較高的股息給股東，不僅代表公司現金充足，也表示公司對未來營運有信心，才會願意把現金配發給股東，這都是未來選股的方向。
由於景氣急轉直下，江常維指出，近期基金選股上已將重點轉向電信、公用事業與民生消費。
布局電信公用事業
投信業者透露，高股息基金因為持有股票，只能靠選股來增加基金的防禦能力，過去以高股息為標準，現在除了高股息，還須一併考量產業布局，加上市面上有不少高股息基金，建議投資人在挑選基金時，最好先詢問基金的產業布局，了解操作取向，才能達到投資高股息基金隨漲抗跌的效果。
高股息基金部位 1/3恰恰好
【陳文蔚╱台北報導】全球股市目前處於詭譎多變的氛圍中，雖然各類政府債券基金人氣極旺，但對於不想投資債市又無意將資金放定存的投資人，還是可以在股票型基金中找到相對安全標的，像是消費必需品基金、醫療保健基金、公用事業基金、甚至是布局較多防禦性資產的高股息基金，都是目前仍可以介入的標的。
1/3現金 1/3新興市場
然而，對於現階段布局風險性資產，投信法人認為，國際股市現在還在落底築底期間，過去高報酬基金因為伴隨高風險，像是天然資源、替代能源、新興市場、印度等基金，在經濟前景尚未明朗前，最好還是多看少做。
匯豐全球趨勢組合基金經理人陳韻如認為，健康醫療產業受惠於防禦特性，是全球經理人相對加碼的族群；另外民生必需消費品，由於產業具有穩定現金流量，在全球金融市場去槓桿化過程中，受到影響相對較小，未來一年看好健康醫療與必需消費品產業。
正因為還是有投資人不愛債只愛股，資產管理業者建議這類投資人，可以採取三三三原則，1/3資金以現金持有，當作未來籌碼，1/3資金可以慢慢扣款增加新興市場這種大區域且風險性較高的市場投資，另外1/3就可以拿來放在防禦性較高的資產，如健康醫療、公用事業或高股息這類基金身上，藉此減少下檔風險，千萬不要因為跌深而一股腦又投入高風險性資產當中。
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