金價一波三折 衝破歷史新高 後市該如何操作？

• 2023.12.23 
 
• 09:29 
 
• 理財周刊

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黃金示意圖。圖／freepik
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12/4黃金價格突破歷史新高來到2135美元，也是今年以來第三次站上每盎司2000美元大關。起因於美聯儲(FED)主席鮑威爾在演說中強調，「現在就要有信心的做出結論認為我們已經達到足夠限制性的立場，或者推測政策可能放鬆，都言之過早。」關於此番言論紐約獨立金屬交易員Tai Wong認為，「黃金多頭把焦點放在鮑威爾對利率已處在限制性水平這件事上，這為降息即將到來的題材提供支撐，顯然沒把鮑威爾對過早揣測降息的警告放在心上。」
談話後美元指數與十年期國債收益率持續走低，相對使黃金持有成本降低。此外，以巴衝突升溫，地緣政治風險的避險需求也是黃金短線需求來源，故12/4清晨開盤短短一小時內由2070大漲至歷史新高2135美元。然而，隨後漲多拉回，單日跌幅逾2%，創下二月以來最差單日表現。如此劇烈波動我們該如何看待？2024年黃金值得我們期待嗎？本文就來和大家聊聊對黃金後續走勢的看法。
戰爭風暴 經濟變數 波盪起伏的2023
今年最長的單波漲勢出現在三月至五月上旬，高利率導致美國多家銀行接連倒閉，市場強烈預期去年三月啟動的積極升息將於五月告一段落，黃金波段漲幅13.06%，過程中金價多日站於2000美元之上，不過五月中旬聯準會官員紛紛表示通膨仍高且就業市場緊俏，必須持續升息來打壓通膨，黃金也急轉而下，開始一波長時間下跌盤整趨勢。
接著時間來到九月，市場預期維持高利率時間拉長，美元指數與公債殖利率走升，金價跌破區間下緣，來到1800美元附近。第二波漲勢出現在十月以巴衝突發生，巴勒斯坦激進組織「哈瑪斯」(Hamas)對以色列發動五十年以來最大規模突襲，地緣政治風險帶動避險需求。
此外，根據CFTC公布數據，管理資金持有黃金期貨部位於十月上旬連續二週出現淨空單現象，由於管理資金多以資產配置角度布局黃金、常態性持有多單，因此淨空單通常代表短期超賣現象，適逢地緣政治風險爆發，期貨市場軋空帶動金價短線強勢上漲，不到一個月時間大漲逾10%，並於以色列發動地面攻擊時再次站上2000美元。
然而，後續因周邊國家無參戰意願，衝突暫緩使得市場避險需求降低，先前戰爭溢價開始回落，加上美聯儲鷹派認為通膨離2%目標還有一些距離，導致美元上漲、美債殖利率上升，同時拉高黃金持有機會成本，黃金開始約二周的跌勢。近期則因前述市場認為美聯儲釋放鴿派訊息而上漲至歷史新高，整個2023年金價持續處於跌宕起伏之中。
去美元化進程加速 全球央行持續購金
由今年價格趨勢可看出金價主要受到美聯儲態度及國際避險需求影響。然而，除了上述之外，在長線走勢上還有一項極為重要的影響因素，即各國紛紛興起去美元化政策，降低其作為儲備貨幣的比例且不以美元作為交易媒介或會計計量單位。根據世界黃金協會九月公布最新數據，截至七月末，黃金儲備較多的德國、義大利、法國、俄羅斯四個國家，其黃金儲備占總儲備比分別為67.9%、65.1% 、66.8%、25%。
其中俄羅斯因先前發動烏俄戰爭外匯儲備被凍結，美元、歐元等資產無法使用。為降低影響，政府激勵人民購買黃金取代美元等貨幣，俄羅斯官員也修改政策，其中包括取消購買金屬徵收的20%增值稅，以及取消對銷售黃金徵收13%所得稅。為避免類似情形發生在自身國家，各國央行購金趨勢悄然而生。根據世界黃金協會數據，全球央行在2022年購買了1136噸黃金，創歷史新高。就當前趨勢觀察，央行買進動作仍將持續，為金價下檔提供強勁支撐力道！
短線區間震盪 後市可期
黃金具備避險、抗通膨、保值等多項特性，在資產配置中加入並做動態調整可多角化風險，平衡收益與風險兩端。然而，需要注意短線上主要還是受到美聯儲升降息預期影響，可能產生較大的價格波動，須做好風險控管。
但若從交易觀點而言，「價格波動」一定程度上就和「交易機會」畫上等號，只要在做好風控的前提下，將會是一個值得投資人留意的商品。若想參與黃金行情進行區間操作可參考紐約商品交易所(COMEX)的黃金期貨(GC)及微型黃金期貨(MGC)。偏好低槓桿投資商品的投資人，也可參考國內ETF如期元大S&P黃金(00635U)，進行長線布局，靜待如甜美果實般的豐碩成果。
※免責聲明：文中所提之個股與內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
文／廖恩平
文章來源：本文由理財周刊提供，原文網址見此。