妙音 發達集團副總裁
來源:實力養成   發佈於 2023-06-13 07:59

財富必修課》AI旋風推動供應鏈大漲 台股風向偏多但基本面未明顯好轉

台新投顧
2023年6月13日 週二 上午7:34




目前加權指數2023年本益比達18.8倍,2024年本益比約14.5倍,評價已屬合理,若無重大利多,持續大漲機率不高。(圖片來源/信傳媒編輯部)
5月國際股市延續4月之多頭格局,其中又以美國科技股表現較佳,費半指數(SOX)5月大漲15.3%,NASDAQ電腦股指數(IXK)5月漲幅亦達到10.6%。科技股權值較高的日本、台灣與韓國股市5月漲幅皆在國際股市排名居前。6月初以來,國際股市持續偏多,但資金流向明顯轉向,巴西、香港與日股股市領漲。
全球科技業指標費半指數6月初迄上週五(6/9,以下同)漲幅僅2.1%,NASDAQ上漲2.5%,台股上漲1.9%,漲幅皆居國際股市中段。加權指數類股方面,6月由造紙、觀光與汽車類股領漲,不含金電(傳產)指數6月上漲2.4%,金融指數漲1.9%,皆略強於電子指數之1.6%,與國際股市之資金流向相似。
電子次族群強弱歧異大,電腦及週邊類股大漲6.8%,主要受惠Nvidia所帶動的AI旋風所致,緯創、廣達、技嘉、微星等板卡、伺服器相關供應鏈出現少見的連動大漲。高權值的半導體類股上漲1.4%,漲幅略遜於電子指數之1.6%。
台股走勢持續偏多,但總經基本面仍未明顯好轉
國內股市走勢持續偏多,但總經基本面仍未明顯好轉。5/26主計總處公佈台灣第一季經濟成長率概估統計值為負2.87%,第二季後轉為正成長,2023年經濟成長率下修至2.04%,創下近八年最低,而全年消費者物價指數(CPI)預測值則上修至2.26%。經濟成長力道下滑,主要與出口疲弱關聯最大。
財政部上週公佈台灣5月出口361億美元,年減14.1%,連續九個月衰退。11大出口貨類當中,僅資通與視聽產品呈現月增與年增。財政部預估9月出口介於352-363億美元,年減14-16.5%,上半年出口衰退16-17%。過往台灣出口下滑週期約12-14個月,財政部預估2023年9月至11月出口可走出衰退之泥淖。
貨幣政策方面,美國4月CPI下降至4.9%,較2022年6月之高峰9.1%明顯和緩。由於能源等民生必需品價格處於低檔,預期6/13公告之5月CPI將持續滑落。聯準會急速升息後,美國中小型銀行營運壓力沉重。考量通膨率持續下滑,市場預期6/14聯準會例會將維持聯邦基金利率5.25%不變的機率高於七成。
台灣5月CPI年增率2.02%,創近22個月新低。台灣5月CPI年增率持續回落,加上出口動能疲弱,台新投顧預期,6月央行理監事將暫緩升息,維持政策利率1.875%不變。
半導體預期延續衰退趨勢,塑膠業、航空業展望正向
產業方面,半導體為全球科技業的風向球。半導體產業協會(SIA)近期公布2023年4月全球半導體銷售金額小幅回升至400億美元,月增0.3%,年減21.5%,連續八個月衰退,前四月半導體銷售金額1608億美元,年減36.7%。5月基期仍高,預期將延續衰退的趨勢。
此外,SIA公佈2023與2024年之半導體銷售金額,預估2023年全球半導體銷售金額將下滑至5151億美元,年減11.7%,2024年回升至5760億美元,年增11.8%,這應該是費半指數領先大漲的原因。
塑膠產業方面,中國疫後需求低於預期,影響油價及塑化產品報價表現,但多數產品已跌至接近變動成本,廠商減產後,價格應有一定支撐,且第三季為傳統旺季,台塑四寶預期產業將落底回溫。台塑開工率提高,南亞則因電子需求接近谷底,兩家管理層皆預期第三季營收將較第二季成長。
台塑主力產品PVC、EVA報價與利差衰退,南亞僅少數化工產品可獲利,電子材料開工率仍偏低,台塑與南亞股價空間不大。目前PX、OX及純苯等芳香烴產品利差擴大,PTA利差虧損也明顯收斂,芳香烴供應鏈處於落底回升階段,對台化為正向訊號。
航空產業方面,目前全球皆已解封,觀光產業全面復甦,第三季觀光產業旺季可期,航空業將明顯受惠。此外,兩岸觀光小兩會將啟動協商,兩岸團客旅遊常態化在望。台灣航空客運於第一季落底反彈,中長期則看好各國航線持續開出、油價走跌成本下降,七、八月航空供應鏈展望正向。
評價方面,目前加權指數2023年本益比達18.8倍,2024年本益比約14.5倍,評價已屬合理,若無重大利多,持續大漲機率不高。

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