2022/09/08 02:55:31
先探投資週刊 文／方亞申

外資持續賣超，九月份依舊是充滿不確定的月份，尤其在中秋節前後，會不會變盤？引發疑慮。日本軍工股抬頭，台灣也有機會；而外資連續兩年大賣亞洲科技股，未來勢必要回補；台幣貶值對網通、IPC、汽車AM、高爾夫、自行車還是有利。

升息、升息、升息，美國此議題籠罩全球經濟威力更勝俄烏戰爭，也造成科技股股價大幅下修，又遇到中國經濟成長率創2008年金融海嘯以來新低，可能不到三％；另一大經濟體歐盟，深受通膨之苦，德、法單月通膨動輒超過八、九％以上，歐洲央行似乎也將步上大幅升息後塵，英國更誇張，通膨率超過十％。

美、歐、中三大經濟情況都不妙，又有高利率或貨幣急貶，金融投資自然轉向較保守，尤其美國利率眼見九月底將調升至三％，今年底可能達三．五％以上，風險少且相對利率又不錯，國際資金持續流進美元趨勢將不變。

通膨、地緣政治抑制消費力

中國疫情復燃，深圳和成都相繼淪陷又封城，市場隱憂燈號亮起，導致國際鐵礦砂原料價格重挫，跌破每噸一○○美元整數關卡，創逾九個月來新低。另一方面，聯合國糧農組織（FAO）公布八月全球糧價指數，拜烏克蘭穀物解禁恢復出口改善供給面之賜，連續五個月下滑。加上非鐵金屬價格低於首季，全球通膨陰影可望降低。

但是天然氣還是在高檔，價格來到二○○八年高峰，且臨近冬天旺季來臨，壓力是較大。所幸國際油價跌破九○美元，美國普通無鉛汽油均價已連十一周下滑約二四％。在一向是用油旺季的夏季，至八月底美國對能源需求是每日八六○萬桶，比一年前減少近一百萬桶，並非大家不用而是因應通膨節省開銷。

由於通膨及升息因子擾亂經濟，大家都先觀望而減少消費：市調機構IDC二度下修今年全球智慧型手機出貨量，由六月的十三．一億支、下修至目前的十二．七億支，年減幅度也放大至六．五％。IDC表示，二度下修主因為破紀錄的通膨、地緣政治緊張，均大幅抑制消費力。

糟糕的是美中科技戰再起，美國又對中國接連發動科技戰，禁止Nvidia、AMD將高階繪圖處理器、HPC、AI晶片銷往大陸，雖給予一年緩衝期，但是看看前車之鑑華為，被美國修理後，現在已落得喊能生存下去為原則。

台幣趨貶 股市賣壓不小

聯準會放話要一直升息，且不會在升到高點馬上降，可能還要維持高檔一段時間，九月升息三碼是預期中的事，今年底利率可能就會見到三．五％以上，果如此，明年很可能看到四．五％的基本利率水平，若與金融投資市場相比，四％的利率確具有吸引力，至少沒有風險，所以股市賣壓存在。

再者，美國為因應中國軍力大升，連續祭出高階科技輸中限制，近期最重要就是輔助IC設計的EDA再來就是輝達及超微的高階AI晶片，如同前一年禁止晶圓代工的EUV機台輸中一樣，步步斷掉中國科技向上提升關鍵。但此舉必使輸往中國的科技公司業績受影響，間接也會影響台積電。

科技股最講求成長力，但中國市場成長逐漸力衰，美國科技業勢必受影響，半導體股首當其衝，蘋果也可能被波及。倒是原來就不靠中國的Google、亞馬遜可能較好。後續中國是否報復或是美國再加重禁止科技項目仍待觀察。美股四大指數中以費半最弱勢，臨近今年低點二三八六點，理論上仍具一定支撐；道瓊則看三萬點、那指看一萬一千點、標普看三八○○點。