紐約證券交易所（NYSE）上周才宣布將啟動三家中國大陸電信商的下市程序，隨即又於4日表示無意如此，如此反覆著實令交易商手足無措。
投資人則認為這是一大利多信號。中國移動、中國電信與中國聯通在香港上市的股價大漲，人民幣對美元匯率也一路飆升。

川普政府一直想把中國大陸企業踢出美國股市，以限制陸企從美國籌集資金。川普與他的親密戰友參議員盧比歐一再抨擊陸企的會計實務不透明，以及北京當局拒絕讓美國機構對陸企查帳。

其實，陸企在紐約上市絕非好主意，最主要的原因是中國的信用周期既快速、又激烈，而且法規環境一直都在改變。紐約曼哈頓公園大道的投資人可能從來都沒去過北京或上海，因此在紐約投資中國大陸股票並不好做。舉例而言，在紐約上市的瑞幸咖啡一度是美國投資人的寵兒，但現在已經打包下市。

NYSE演的這齣鬧劇，使陸企更有理由回家，因為大陸的流動性與上市條件已經改善。美國投資人對中國大陸政府的政策固然是霧煞煞，亞洲的交易商也對美國的政治運作缺乏概念。
NYSE只表示，這次會出爾反爾，是「基於跟相關主管機關進一步諮商的結果」，並未進一步說明，市場焉能不瘋狂？

只要是理性的投資人，都會問為何這三檔陸企股票會大漲？如果是因為北京當局突然暗示有意擴大這三大電信商的營運範圍，自然是上漲有理，因為這將影響企業的財務與現金流量。

不過，為何NYSE的作為會影響到香港股市的人氣？

在美上市陸企的股價表現，就像離岸人民幣匯率一樣，一直是市場觀察美中關係的工具。但股價畢竟不同於匯率，因為股價一向都會以現金流量分析及一般的公式來評估，例如息前稅前折舊攤銷前盈餘（Ebitda）等，不該由盲目的猜測所帶動。

NYSE自從接到川普的行政命令後，一直把持審慎的立場。川普的行政命令指出，禁止「任何中共軍方企業以上市交易證券的型態交易」。要怎麼做，才能阻止陸企交易？NYSE可能已經推演出只有下市一途，但行政命令卻未明白要求NYSE如此。這份文件只是讓交易所與股價指數業者一頭霧水。最後NYSE說法大迴轉，也不表示美中政治情勢出現微妙的轉變。

中國大陸科技業有充分的理由回家上市。太平洋兩岸的投資機構都不該閉著眼睛飛行；如果想要投資中國大陸公司，就應該來亞洲工作。