操盤心法－MSCI與Fed牽動外資 利基成長股擺脫盤局
2015-11-20 01:43工商時報群益投顧副總裁曾炎裕
盤勢分析：
高檔帶量突破通常是「假突破」格局，4月下旬指數攻上10，014點堪稱經典，11月初再度出現，指數在馬習會前攻上8，871點，隨後指數跌破月線，目前處季線上下震盪。上週周線長黑364點改變趨勢，中級反彈（7，203到8，871點，上漲1，668點，漲幅23％）接近尾聲。
10/6-11/5外資現貨市場累計買超1，078億元，11/6至11/16連續7天大幅賣出現股692億元，11/18小幅回補13億元，11/19續賣72.2億元，如果外資持續偏空，指數難以攻上年線（9，054點）。
外資動向關鍵有2因素：第一是美元走勢引導國際熱錢流向，由於12月中旬Fed宣布升息幾乎成定局，近期美元強而歐元弱，外資對新興市場整體環境偏空轉為賣超，如果正式升息後全球股票市場上演利空出盡強勢反彈，會後聲明維持新利率不變一段時間，股市或有波段反彈可期，年底台股仍有機會再度挑戰8，600-8，800點。
第二個因素是MSCI效應，這次調整在11月底後正式實施，本次調整最大特色是把美國上市的中資股納入新興市場指數，一舉大幅提高中國在MSCI新興市場權重，而台韓科技股與東南亞股市權重相對降低。MSCI新興亞洲（日本除外）市場權重台韓合計為38.8％，雖仍略高於中國的37％，惟2016年2月下次調整後，中國權重將持續上升超過台韓。
中國扶植「新經濟股」鋒頭壓過台科技股，本次新成分股包括在美國上市的中概股58同城、阿里巴巴、百度、京東、攜程、網易、新東方…，每一檔都生猛有力；而台灣的MSCI科技股則有「廉頗老矣、尚能飯否」感嘆，例如宏碁、友達、聯發科…等。
台灣成分股新增1檔浩鼎，股價天天漲（和2013年8月儒鴻一樣），成分股剔除9檔中華車、中鼎、晶電、景碩、台玻、F-TPK、裕民、萬海、陽明等，基本上就是原先98檔成分股市值最後幾名，全球小型指數台股成分股亦剔除48檔，12月起新MSCI成分股共88檔，不僅台股權重被大幅調降，成分股數量與範圍也大幅萎縮，反映被邊緣化危機。
投資策略：
進入總統大選倒數計時，市場偏向觀望不追價，成交量能不易放大，但資金寬鬆、國安基金政策與年底績效競賽等利多因素仍在，即使年底前台股指數震盪，但個股調整格局才是焦點，相對強勢股仍能吸引資金進場，利基成長股擺脫指數盤局。
12月上旬先測試MSCI調降台股權重威力（本波台股權重由17.66降至16.74％，降幅約5％），中旬Fed正式啟動升息動作，會後聲明是全球股市多空關鍵；而下旬都有多頭拉高作價收高，2012、2013、2014年12月月底均走高，2015年有機會複製。
佈局建議：
利基成長題材的強勢股、生技股、十三五規劃長線受惠股、網通、半導體、車聯網、中國參股合作契機。
減碼建議：
MSCI剔除或調降、原物料、金融、營建、紅色供應鏈價格競爭、Q3財報虧損等。