操盤心法－美股影響多空、聚焦中國 台股補漲空間可期
2015-04-28 01:22工商時報元大寶來投信副投資長劉興唐

國際金融情勢：美國影響全球股市多空方向，全球景氣整體而言，目前仍呈擴張格局，不過區域形勢差異很大，美國影響力最重，但2015年第1季GDP成長率下修，下半年成長方加速，觀察重點在於FED能否由極寬鬆的貨幣政策中導回正軌，若2015年6月或9月出現首次升息，轉回正常升息循環，通縮風險降低，有利美股領軍國際股市延續長多格局，但目前美股市值對M2比已達1.56，近長期均值，市值對GDP比也達1.06，略高於長期均值，美股已非物美價廉，隨時反應首次升息或過熱，出現中期回檔也屬正常，不過長多格局未變。
中國成為最強勢市場，中國經濟雖成長趨緩，每年GDP成長率降至7％，但仍為全球相對高成長市場，尤其習李政權接掌以來，以調結構作為主軸，包括反貪、環保、城鎮化、提升服務業及社會福利等，皆是對中國經濟短空長多的正確方向，2015年中國經濟預估持穩成長，目前中國股市市值對M2比僅0.23，市值對GDP比僅0.46，皆略高於均值，惟中國股市長期低估，但目前基準利率及存款準備率仍在高檔，貨幣寬鬆政策可施展空間仍大。
中國政策風向球轉變，開始出現資金寬鬆政策，包括推出滬港通等措施，活絡股市，此波上證股市係以非銀行金融（證券、保險）、高鐵基建、藍籌股主流領軍，目前預估本益比已升至約17倍，預估未來兩年有機會持續為全球最強勢市場，股市本益比20倍方有較大壓力，上檔空間仍廣，進入主升段後，成長主流股應在保險、證券、高鐵、環保、醫藥、網路、軟體、核電，國內上證相關ETF在適當回檔後，仍可留意。而國企H股標的與上證重疊性高，目前折價又來到3成以上，預估本益比僅約10倍，未來潛力最大。
台股操作策略：
台股短期受到政策走向市場開放，吸引外資進場，4/27盤中更攻抵10，002.58點，收盤未能站上萬點大關，可特別留意股市成交量開始擴大，有利證券股及壽險股，短期金融股可望將領軍再度衝關；今年台股可能跟進美股，震盪盤堅向上，但漲幅可能不如中國、印度股市。
科技股看好晶圓代工、SIP封裝、高階手機鏡頭、金屬機殼、高階軟板、USB3.1與Type C、物聯網、網路電子商務、雲端伺服器、智能電腦、功率放大器、光通訊；傳產族群看好微波手術醫材、體內導管醫材、機能運動衣鞋、車用零組件、環保水資源。