操盤心法－聚焦物聯、雲端成長性 留意生技、文創 2014-12-15 01:18工商時報富蘭克林華美投信傳產組主管楊金峰
市場分析：國際原油價格再度重挫，加劇投資人對於經濟前景的擔憂，希臘宣佈提前舉行總統選舉的消息也干擾市場走勢，掩蓋美國優於預期的零售銷售與就業數據，衝擊過去一週全球股市下跌。台股亦不例外走跌，加權指數一度回測9，000點以下的年線、季線位置，不過在大戶條款鬆綁利多因素帶動下，台股仍屬強勢整理。
觀盤重點：從基本面來看，全球經濟緩步成長、通膨溫和且資金寬鬆，尤其美國經濟成長率可望比今年表現更好，對向來與美股連動性高的台股而言，提供了良好的大環境支撐。根據主計處最新預估，2014年台灣經濟成長率3.43％，其中第四季成長率僅2.83％，雖下修0.25％，但2015年全年經濟成長率預估仍可達3.5％，且不排除有向上調升的機會，均顯示明年台灣景氣仍可溫和成長。
就盤勢而言，上週五台股成交量萎縮至800億元以下，顯示本週立法院的大戶條款審查仍是內資是否大舉進場的關鍵，研判台股在大戶條款審查前仍以盤整為主，待法案拍板定案後再確認多空力道及方向，其他觀察指標還有美國聯準會利率會議內容、外資買賣超與期權未平倉情況及美元指數走勢等等。
投資建議：台股重新站上9，000點關卡後，11月底外資期權部位亦明顯翻多，展望12月在國內新閣揆已確認，影響內資投資信心的10億元大戶條款若鬆綁或取消，將有助於成交量增溫與推升指數，預期12月仍如過去經驗，上漲機率偏高，短線可視9，000點以下為買點，8，500點則為明年下檔的有力支撐，研判指數農曆年前有機會再戰前波9，500點高點，就全年來看，仍以第一、四季表現最佳，第二季則在電子業基期墊高及股利可扣抵稅額減半的富人稅影響下，回檔機率較高。
美國感恩節實體銷售因提前促銷影響，成長率略低於預期，但是網路銷售則表現良好，持續觀察12月聖誕節銷售狀況。此外，亞洲地區也逐漸進入歲末銷售，2015年農曆春節在國曆2月，若是經濟景氣持續，預估第一季將出現補庫存狀況，對於台灣電子供應鏈將有所助益。在配置上，投資人現階段佈局思維應以2015年的成長性為主，除目前市場已有共識的物聯網、4G雲端運算、半導體高階製程外，國內選舉結束，依主要當選人政見來看，節能環保等等皆是主要訴求，相關產業亦可多加留意。
到1月底前，市場資金大多還是偏好題材性個股，中小型電子股比較容易有表現，特別是像生技、文創等具題材性的新興產業，市場通常不會用傳統的評價角度看待，將是帶領農曆年前作夢行情的領頭羊。
傳產股部分，近期雖有中國降息與陸股強彈等利多，但對中概股的影響尚不明顯，未來陸股若持續走強，不排除對中概股產生拉抬效果，建議密切觀察水泥、鋼鐵及中國消費相關概念股表現，目前盤面仍以跌深個股輪彈輪漲為主，可依基本面擇優操作，並留意後續11月營收公佈。
近期航空股的強勁表現，主要反應油價下滑導致的成本下降及對獲利的挹注，油價下跌也有利於其他傳產族群表現，包括汽車零組件、輪胎、紡織、製鞋及石化下游業者等將因原物料成本降低帶動獲利率成長，明年有機會表現優於今年，相反地，塑化、鋼鐵等上游原物料業者將不被看好。此外，基本面穩健的金融、具有技術利基優勢的電機族群及受惠美國景氣復甦的汽車零組件也較值得長線追蹤。