1 年來，全球金融市場動盪不安，受到衝擊最嚴重 的是先前信用寬鬆的國家，最顯著的是美國，英國和西 班牙緊跟在後。
由於食品和能源價格高漲，壓縮了消費者可支配所 得，並防礙了各國央行降息的政策，問題可能擴散得既 遠又廣。
Citigroup 經濟學家Steven Wieting表示：「金融 市場動盪，有愈來愈多證據顯示，全球經濟將步入嚴重 的不景氣時期。」
次級房貸風暴席捲市場 1年，銀行提列的損失和資 產減記達4000億美元。這讓銀行可放款資金減少，壓縮 了消費者和企業所需的信用資金，全球經濟動能也受壓 抑。
Morgan Stanley經濟學家Richard Berner表示：「 在亞洲、歐洲、和中南美洲，雖然幅度不同，但各地成 長確實都趨緩。元凶是美國經濟降溫、通膨上升、能源 補貼減少、和貨幣政策緊縮的後續效應。」
Deutsche Bank 估計，信用緊縮將使美國2010年之 前，每年經濟成長率減少 1.5個百分點，歐元區可能有 類似減幅。
信用緊縮的直接衝擊在美國最為顯著。次級房貸幾 乎已經消失，銀行也減少從 2002-2006年帶動消費者支 出成長的房屋證券放款。
各類放款的條件趨於嚴格，包括對中小企業和商務 建築的放款，甚至信用卡發行也減緩。聯準會 (Fed)擔 心，這會形成惡性循環，即銀行減少放款會抑制經濟成 長，經濟降溫又回過頭來壓抑銀行放款。
Merrill Lynch 經濟學 David Rosenberg表示，第 2季資本支出較去年同期下滑3.4%。美國就業人數連續 7個月減少，這通常是經濟衰退才會出現的景象。 Rosenberg說，未來幾個月，工作減少的速度會加快， 因為許多公司近期只降低員工的工時，而未裁員。
美國 7月平均每周工時降至33.6個小時的歷史低點 ，已沒有太大的降低空間。
在歐洲，信用緊縮的衝擊較微妙。不像美國，歐洲 提列巨額損失的銀行直接放款給消費者的比重不高。
除了英國、西班牙、和愛爾蘭之外，歐洲的銀行放 款非常謹慎。飆漲的油價可能對民間支出有更大的影響 。倫敦UniCredit Bank經濟學家Marco Annunziata表示 ：「我認為燃油和食品漲價對全球經濟的衝擊最為嚴重 。」
他說：「信用也造成傷害，但沒有我們擔心的如此 嚴重。此外，信用緊縮的衝擊各地並不一樣，在美國和 英國等國較嚴峻。」
最近幾周，油價重挫約25美元，如果此趨勢持續， 通膨壓力相當會減輕。但其他問題仍懸而未決。
歐洲央行的資料顯示，歐元區標準房貸利率，已由 2007年 8月的5.15%上升到2008年 5月的5.33%。在2007 年 8月之前 1年，此利率也由 4.21%升至5.15%。
問題是，區域是否能抵擋即將來臨的後續效應。 Deutsche Bank經濟學家Torsten Slok表示，信用緊縮 、高通膨、加美國消費者需求下滑，將嚴重影響全球經 濟成長，沒有地區可以完全倖免。
Slok在報告中寫道：「美國房地產泡沫破滅的第一 輪效應可能在 9個月內結束，但第二輪效應可能在未來 幾年壓抑工業國家的經濟成長。」
他坦言：「在負面效應消散之前，美國和歐洲經濟 極有可能步入衰退。」