推銷跟專業知識分享的比重大概是1：9，重點整理如下：
一、 雖然股票和債券都是投資，不過股票的本質是「參與」，債券的本質是「借錢」。
二、 公司財務槓桿＝＼＝公司獲利能力
債券利率主要視公司財務槓桿而定
股票價格主要視公司獲利能力而定
三、 存續期間的概念：公式很複雜，最淺白一聽就懂的解釋為「本金還本的速度」，
例如美國十年期公債的存續期間約在7～8附近波動，意思就是放個7～8年可還本。
四、 利率波動對債券價格的影響：利率波動每14bp，影響債券價格約1%（無風險利率、美國公債）
註：每bp為0.01%，14bp為0.14%
五、 債券收益組成：利息收入＋債券價格波動產生的資本利得或資本利損
六、 承上，簡單判斷債券預期收益的方式：
極端情況，利息收入與資本利得為1:1關係；一般情況下的好與壞則為2:1關係
A、極端好情況→設利息收入6%，資本利得亦為6%→12%
B、極端壞情況→設利息收入6%，資本利損亦為6%→0%（不賺不賠）
C、正常好情況→設利息收入6%，資本利得約為3%→9%
D、正常壞情況→設利息收入6%，資本利損亦為3%→3%
七、 風險利率下，影響債券價格變動兩大因子：利率、違約率（視經濟景氣變動）
簡略圖表如下：靠近那一邊受該因子影響越大，相反方向則影響較小
舉例而言，美德日英公債受利率影響極大，受巿場景氣變動影響極小利率
景氣變動情況（違約率）
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１、美德日英公債
２、其他已開發公債
３、投資等級歐美公司債
４、投資等級新興公債
５、投資等級新興公司債
６、全球高收益債
７、新興巿場高收益債
八、 風險貼水（簡稱利差）
何謂風險貼水？→投資人願意用多少利率承擔風險
風險利率－無風險利率＝風險貼水
為何景氣好利差收斂？景氣壞利差擴大？
景氣好時，債券違約風險降低，風險利率降低；避險需求下降，公債利率上升
→風險利率↓－公債利率↑＝利差↓
景氣壞時，債券違約風險提高，風險利率提高；避險需求上升，公債利率下降
→風險利率↑－公債利率↓＝利差↑
重點：債券利差會領先股票巿場反映景氣未來方向（可應用背離的概念）
舉例：金融海嘯發生前，雖然股價仍在創新高，但債券利差已領先股票巿場發生利差收斂情況
甚至有背離現象→股票指數創新高，債券利差未破新低
簡單解釋，雖然巿場一片樂觀，股價仍在創新高；但就債券巿場而言，投資人已不願忍受更高的利差風險了
（或許這些人已經看到了些什麼？）
九、本益比與戰後嬰兒潮
根據歷史資料
８０年代多頭、９０年代多頭、2008年以前多頭
這三次多頭，高檔巿場本益比是逐次下降
這三次多頭，債券巿場整體資金規模是逐次上升
剛好跟戰後嬰兒潮的的年紀有極大關係，八○年代這群人正值青壯，願意忍受較高風險（股票巿場高本益比）
之後這些人慢慢老化，正好反應巿場本益比下降（風險忍受度降低），資金跑去債券巿場
簡單說：越老越怕死
後記：其實這整套理論（數學公式部份），都是基於CAPM（資本資產訂價模型）衍伸而來，架構於現代金融理論之上。
全世界的商學院教的都是這套東西，可以說是財金體系共通的語言。
問題來了，CAPM這套東西從那來的？從高斯常態分配來的！
高斯這人很屌。你只要知道以前德國馬克肖像掛這個人，就知道他有多屌了！
不過高斯常態分配可以直接用來建構CAPM嗎？這又是另一個有趣的問題了。