聯發科(2454)併購F-晨星(3697)案可望過關，摩根士丹利證券昨（13）日指出，在雙M合併可望創造更大綜效的前提下，建議旗下客戶可加碼股價被低估（discount）的F-晨星，目標價由215元調升至245元，預期未來45天股價將有上漲空間。
摩根士丹利證券半導體分析師呂家璈指出，由於聯發科第一階段公開收購F-晨星已暫告完成，對國際機構投資人而言，接下來需了解的議題有3項：一、雙M的投資價值；二、合併後的雙M會是什麼樣？三、短期內有何期待？
呂家璈以TV晶片為例指出，雙M合併後在部分市場（如中國與南韓）的市佔率將超過80％，但這不會長久，因為半導體產業很難有市佔率超過65％至70％者（英特爾是例外），因此，雙M的TV晶片市佔率可能會回降至65％至70％的水準，聯詠可望在低階產品取得部份市佔率。
至於在TV晶片ASP後市，呂家璈認為，也許外界預期ASP會往上走，但長期而言、也就是未來幾季，應該不會如此，因為雙M為了穩住市佔率不要掉太多，對ASP的態度不可能太硬。
此外，呂家璈預期雙M來自機上盒晶片會成長，但可能得等到明年底，因為F-晨星的機上盒相關產品雖具競爭力，但規模始終無法放大，與聯發科合併後將可取得手機方面的資源，由於機上盒設計週期相對較長，若在今年底取得手機資源，需等到明年底或後年才會開花結果。
最後，則是在手機晶片這一塊，呂家璈認為，不管雙M合併與否，假設都是聯發科會持續擴大在智慧型手機的市場，F-晨星則是以功能性手機市場換智慧型手機市場，假設不會改變。
不過，呂家璈指出，聯發科在WCDMA與EDGE的產品較強，TD-SCDMA市佔率則較小，由於F-晨星在TD-SCDMA的IP較強，未來應該有互補效應。