包括俄烏及中東衝突升溫、法國政局動盪、Fed利率走向、美國就業市場是否惡化等

• 2025.09.22 
工商時報  

公股銀行對第四季最新的黑天鵝、灰犀牛事件評估出爐。圖／本報資料照片


公股銀看第四季黑天鵝、灰犀牛
金融市場熱絡，但隨時可能出現的風險還是要留意。公股銀行對第四季最新的黑天鵝、灰犀牛事件評估出爐，黑天鵝包括俄烏及中東衝突再度升溫、法國政局動盪影響財政改革步伐進而衝擊歐元走勢，以及美國總統川普政策若喪失法源正當性可能再調整等；灰犀牛有關稅政策如何影響通膨與聯準會利率走向、美國就業市場是否持續惡化並擴散、法國與日本政治風險及美國公司債利差處於歷史相對低點。
第一銀行分析，黑天鵝事件中，觀察中東衝突升級，尤其以色列政治日益分裂，以伊朗為首的什葉派勢力擴大，恐引發中東地區衝突升級。另外，極端氣候災害，包含颶風、乾旱、洪水等災害頻繁發生也屬之。
華南銀行指出，黑天鵝事件中，觀察聯準會是否暫停降息政策，尤其是川普的多項新關稅政策陸續生效，通膨一旦出乎預期地竄高，可能改變聯準會的降息政策。另，觀察中美貿易協定談判，目前中美已將暫緩關稅期再延90天至11月10日。近期印度、巴西不滿美國加徵高關稅稅率，有貿易轉向動態，若中美談判破局，全球供應鏈失序風險將加大。
灰犀牛事件上，一銀認為，觀察川普關稅政策與中美貿易戰，尤其川普政府實施全面性關稅，引發全球貿易破碎化、民主與極權陣營分化；全球債務危機，因美國財政赤字與債務攀升、歐洲及新興市場債務壓力加劇；人口老化與移民政策緊縮、地緣經濟對抗加劇都要觀察，尤其是國家間以經濟手段競爭，例如科技、能源、金融制裁等。
公股銀並提醒關注「AI風險」，尤其近兩年企業對AI硬體的資本支出高速增長，在尚未出現殺手級應用時，供給大於需求，商業化與獲利落後，且AI發展衍生的假資訊／深偽、資安攻擊、監控／隱私侵犯都將衝擊經濟與社會發展，尤其要留意全球重要資安系統遭駭客入侵風險。
同時也提醒觀察「金融機構爆雷」風險這隻黑天鵝，尤其是否出現意外的大型銀行、對沖基金或加密交易所發生流動性危機。