2024-11-18 10:14:10 記者 賴宏昌 報導
高盛研究部(Goldman Sachs Research)11月15日發表報告指出，全球經濟成長率明(2025)年預估將達2.7%、略高於彭博社調查的經濟學家共識值，與2024年的預期成長率相符。
高盛預估，美國2025年GDP(國內生產總值)將成長2.5%、遠優於市場共識值(1.9%)；歐元區GDP預估將成長0.8%、低於市場共識值(1.2%)。

高盛研究部首席經濟學家Jan Hatzius指出，除非爆發涵蓋層面更廣泛的貿易戰，否則川普(Donald Trump)的第二任期政策變化不太可能改變高盛的全球經濟觀點整體輪廓。

Hatzius表示，全球勞動市場已重新平衡，通貨膨脹率持續呈現下降趨勢、目前已逼近央行目標，多數央行都已開始將利率降至更為正常的水準。

高盛預期，美國經濟成長率將連續第3年高於其他已開發市場國家。Hatzius表示，最大的風險來自大規模的全面加徵關稅。

美國核心(排除食品、能源)個人消費支出(PCE)價格指數年增率預料將在2025年底放緩至2.4%、高於高盛研究部原先預期的2.0%，但仍處於良性水準。高盛表示，美國若全面課徵10%的關稅，2025年底核心PCE價格指數年增率將上看3%左右。

高盛研究部預期，聯準會(FED)將把政策利率自目前的4.5-4.75%降至3.25-3.5%，歐洲央行(ECB)最終將會把利率降至1.75%，新興市場預估也有很大的政策寬鬆空間。相較之下，日本央行(BOJ)預估將在2025年底將政策利率升至0.75%。

根據高盛研究部的基線展望，美國潛在的新貿易政策對美國GDP的影響很小、很大程度上將可被其他因素所抵消。

Hatzius表示，貿易戰若沒有進一步升級，減稅、更為友善的監管環境以及企業信心改善將成為2026年主軸。

高盛研究部的基線假設情境顯示，貿易政策對2025年美國GDP的淨拖累為0.2個百分點，若全面實施的關稅規模超出預期、2026年的淨拖累平均為1個百分點(關稅收入若完全轉換為減稅、淨拖累程度可能會更低)。

高盛研究部指出，美國勞動生產力年化成長率自2019年底以來達到1.7%、較疫情前的1.3%呈現明顯加速。相較之下，歐元區勞動生產力年化成長率同一時間僅有0.2%、遜於疫情前的0.7%。

Hatzius指出，高盛預期美國生產力成長率將持續明顯優於其他地區，這是高盛預期美國GDP成長幅度將持續優於其他地區的一個關鍵因素。

高盛預估，美國貿易政策將導致全球GDP縮減0.4%，美國若全面徵收10%的關稅、衝擊可能會多出2-3倍。
美國勞工部勞工統計局(BLS)11月15日公布，2024年10月非燃料進口價格年增率自9月的2.0%升至2.3%、創2022年10月以來最高。

華爾街日報專欄作家Greg Ip 2月撰文指出，歐巴馬政府時期白宮經濟顧問Jason Furman表示，白宮經濟團隊中的每個人對高盛的關注程度高於其他分析團隊。

(圖片來源：Shutterstock)

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