2024.08.03 03:00 工商時報 第一金投顧董事長 陳奕光

美國第二季實質GDP季增年率初值為2.8％，高於市場預期的2.0％，也高於第一季的1.4％。從各重要分項來看：1.實質個人消費支出季增年率2.3％、對經濟成長率貢獻值1.57個百分點，其中實質商品消費季增年率2.5％，實質服務消費季增年率2.2％。


2.實質民間投資季增年率8.4％、對經濟成長率貢獻值1.46個百分點，其中庫存變動對經濟成長率貢獻值為0.82個百分點。3.實質出口季增年率2.0％、實質進口季增年率6.9％、淨出口對經濟成長率貢獻值-0.72個百分點。4.實質政府支出季增年率3.1％、對經濟成長率貢獻值0.53個百分點。

物價方面，美國6月PCE物價指數年變動2.5％，高於市場預期的2.4％，持平於前值，而扣除能源和食物後的核心PCE物價指數年變動 2.6％，高於市場預期的2.5％，亦持平於前值；月增率方面，6月PCE物價指數月變動0.1％，符合市場預期，高於前值的0％，而核心PCE物價指數月變動0.2％，則符合市場預期，高於前值的0.1％。


整體來看，美國第二季實質GDP季增年率較第一季明顯回升，不過波動較大的庫存與政府支出合計就貢獻1.35個百分點，若僅看占比較高且趨勢較穩定的最終民間銷售（即消費支出與排除庫存貢獻後的民間投資），其季增年率則持平於第一季的2.6％，顯示美國內需增速並無太大變化。

而GDP平減指數（即綜合GDP所有項目的物價指數）由第一季的3.1％下滑至2.3％，低於市場預期的2.6％，提供聯準會（Fed）關於通膨降溫的另一項證據，且紐約聯準會公布的供應鏈壓力指數在第二季回升，但第二季通膨仍能降溫，代表目前通膨下滑並非由供給改善所導致，與去年情況不同。

此次會議Fed按兵不動，符合市場先前看法，預料9月將迎來Fed首次降息，市場預期Fed今年將降息2～3碼，後續可持續觀察就業市場數據，若後續新增非農就業人數仍維持在20萬人左右，今年恐僅降息2碼，而若新增非農就業人口降至接近10萬人水準，則今年有較大機會降息3碼。

加權指數今年由17151點低點起漲，除在7月11日創下24416點改寫台股歷史新高紀錄外，也在同月寫下21833點的波段低點，而外資7月大幅減碼台股3503億元，不過八大公股行庫、投信則是合計加碼約2209億元，力抗外資賣壓。

此波台股上漲7265點，以多頭修正0.382來看，回檔滿足點約在21640，日前低點21833已接近滿足點。台積電法說會後，內外資法人普遍上修今年每股稅後純益（EPS）至41～42元，以930元左右的股價來看，本益比已下降至22倍左右，加上台積電6月買回庫藏股的平均成本在950元左右，因此股價修正至此有望止穩，配合美股反彈，帶動周四台股出現跌深反彈行情，但預估為弱勢反彈的機率較高，7月30日的21833點低點再一次回測，果然8月2日指數大幅下挫千點收低21638點，台積電股價再收低903元。

微軟、AMD、高通、mexta、蘋果、亞馬遜重量級公司已陸續公布財報，接下8/28的NVIDIA的財報將是影響台美科技股關鍵。短線指數跌深醞釀反彈，操作策略上，資金仍將快速輪動，反彈操作留意持股水位及風險管理，先前跌深的大型電子股、蘋概股、第二季財報表現佳的個股，可為選股參考標的。