妙音 發達集團副總裁
來源:投顧明牌   發佈於 2023-09-08 17:58

AI散場後誰是真贏家?

萬寶週刊
2023年9月8日 週五 下午12:01




文/張文赫
隨NVIDIA股價創新高之後,台股AI似乎有「曲終人散」感覺,散場了剩下誰才是被AI淬鍊後的贏家?指數盤盤整最主要是失去「主流AI」的加持,而矚目的就是在「營收」與「欽點指定」。

雙鴻(3324)十年前即見識到水冷技術的巨大潛力,並全力研發AI散熱領域早已領先,如今隨趨勢喧染AI伺服器,雙宏已經是散熱翹楚,以領先的技術與產能與全球巨頭如台積電、輝達、超微等建立深厚合作,隨著AI和高速運算的需求飆升,雙鴻的散熱技術不僅支撐伺服器、PC和移動裝置。
散熱與機殼密不可分,奇鋐(3017)與營邦(3193)都雙雙創新高後,CCL跟PCB股在AI伺服器產品也息息相關,法人也頻頻調升目標價。

雙鴻(3324)日線圖
液冷散熱模組領域已經建立起不可撼動的市場地位,隨著AI和高效能運算的需求持續上升,水冷、液冷散熱技術成為穩定運作的關鍵,預期2024年AI伺服器的散熱百分百都會採用水冷解方,浸沒式液冷解方需要到700-800瓦以上的高瓦數,而雙鴻目前研發,尚未生產。而採用3D VC的氣冷解方到700-800瓦已達極限,預期明年AI伺服器新開的機種百分百將採用水冷散熱解方,而雙鴻水冷產品在今年下半年開始量產出貨後,業績佔比將有個位數,明年則提升至雙位數,到2025年,水冷產品佔比將攀升到20-30%。此外與NVIDIA、AMD等大廠合作最新的解熱技術,第一波雨露均霑後,後勁即是營收助推瀾,由於水冷板的大幅貢獻,伺服器營收佔比有望從23%成長到25%,第4季,AI伺服器預計將佔營收的5%到10%。隨著新的VGA於8月下旬開始出貨,搭配伺服器及NB訂單增加,第3季營收預估將季增30%,第4季再季增12%。
水冷板已於第2季量產出貨,CDU則於第3季送樣給多家ODM和品牌客戶,預示第4季出貨量將持續攀升。另一方面,因應國際地緣政治效應,雙鴻也將生產線的觸角伸向非中國地區,除泰國廠區之外,墨西哥即將簽約購地建廠,預計將投入3千萬美元,明年底、後年初即可投產。
在OCP中,雙鴻是唯一被列名的台灣散熱商,證明其在散熱技術領域的領先地位。第三季開始試產CDU,及INTEL伺服器平台Eagle Stream將有水冷散熱需求,在第四季放量預期挹注公司營收動能,與兩大車用散熱模組目前已經出貨GM、VolVO還有其他新創車廠,預計雙效加持。

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