外資觀點：美系外資保守看待半導體供需轉變，降瑞昱評等至中立，看好祥碩
2022/02/24 11:05 財訊快報／記者劉居全報導

美系外資近期對於半導體看法不一，一家美系外資在最新出爐的報告中保守看待半導體，強調PC半導體供應鏈已漸趨正常化，供需恐將轉變，加上熱錢退散後，下半年恐有更大風險，看好低庫存、高內容提升的個股，點名祥碩(5269)、譜瑞-KY(4966)維持「加碼」評等，目標價分別維持2000元及2215元；至於驅動IC廠聯詠(3034)、電源管理IC廠矽力-KY(6415)則重申「減碼」，目標價分別為313元及3600元，同時調降網通晶片廠瑞昱(2379)評等由原先的「加碼」降至「中立」，目標價由566元下修至505元。

美系外資表示，PC供應鏈的庫存天數自去年第四季上升，瑞昱庫存週轉天數從第三季的100天以下，第四季上升至近120天，顯示NB ODM和OEM廠商庫存水位持續走高。

美系外資指出，經銷商已開始削減過剩的庫存，根據美國資料顯示，近期NB通路庫存有所下降；尤其是惠普和聯想NB庫存在過去3周內下降約40%，事實上，過量拉貨超過實際銷售已持續很長時間，預估供需恐將轉變，恐現供過於求。

儘管看壞PC市場，不過美系外資表示，族群中仍有向上表現空間，包括回歸辦公需求，將帶動桌機下半年成長回溫，而第二大處理器超微（AMD）對比英特爾庫存仍低，相關供應鏈祥碩庫存水位也偏低，重申看好祥碩，維持「加碼」評等。

另一家美系外資也表示，祥碩600系列就位、USB 4 host控制相關產品今年上陣，反映成本和較佳的規格下，推升平均單價，加上USB/ PCIe 產品仍為領導地位，重申「加碼」評等，目標價維持2100元；另一家美系外資也重申祥碩「買進」評等，目標價維持2240元。

相對於美系外資保守喊「減碼」矽力-KY，不過有另一家美系外資卻維持看好矽力-KY，強調今年需求依舊強勁，預期營收年增20%-30%仍可達陣，重申「加碼」評等，目標維持6200元；兩家美系外資目標價相差2600元之多。