債市專家普遍認為,今年美國公債的跌勢尚未結束,賣壓一觸即發,可能使10年期殖利率回升到2%。
上周美國公債市場開始激烈動盪,加上投資人競標公債的意願低落,使債市成為關注焦點。
ING集團分析團隊指出,從上周以來,債市一直坐在「火藥桶」上;投資人對於持有較長期公債的態度愈來愈審慎,一旦債市出現任何疲軟的信號,賣壓都可能快速湧現。ING預測,10年期美債殖利率還有個50基點的上升空間,也就是可能升至逼近2%。
法國巴黎銀行專家也預期,今年底時美國10年期公債殖利率將升到2%。專家說,市場目前預期Fed將於2022年底開始升息;儘管Fed仍將宣揚「鴿派」立場,但這可能並不管用,Fed必須擴大購債金額才行。
●5年期美債殖利率,關鍵觀察指標
如今,投資人既擔心更多新公債將出籠,並擔心通膨加速上升,將迫使各國央行開始緊縮貨幣政策;一旦如此,債市將更加激烈動盪。
ING認為,美國5年期公債殖利率是觀察利率變動的關鍵指標。瑞穗國際公司也指出,5年期美債殖利率升破0.75%關卡,可能預示高風險股票及公司債市場將會大幅回檔。
不過,目前各國央行仍容忍殖利率上升,認為這表示投資人對經濟復甦更有信心。歐洲央行表示,目前無須採取強力行動來抑制長期借款利率。
新興市場的情況則不同。若美國10年期公債殖利率持續高於1.5%,可能引發新興市場的流動性緊縮問題。Man GLG的Lisa Chua指出,這個美債殖利率水準可能導致資金「大幅流出」新興市場債券。
若新興市場債券遭逢賣壓,也連帶加重當局的償債壓力,限制刺激經濟的能力。
●利率攀升加重財政紓困負擔
投資人近來未熱烈認購對政府發行的公債,也傳遞出一個訊息:投資人擔心利率攀升,將使政府面臨更高的借貸成本。(延伸閱讀:
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投資人要求更高的殖利率,作為債市波動可能加劇的補償,可能提高各國在籌措紓困措施財源的難度,而投資人憂心央行可能緊縮貨幣政策,更使債市信心進一步惡化。
豐業銀行亞太區經濟主管Tuuli McCully表示,投資人將更加謹慎評估個別債券發行人的經濟基本面和成長前景,因為一些國家債務水準已經不低,殖利率上升可能會削弱這些國家的經濟復甦力道。新加坡華僑銀行策略師Frances Cheung也說,若市場情緒仍未好轉,政府可能須負擔更高的殖利率,或減少計畫支出。