台股本益比103倍，千萬不要被嚇著了

台股一路過關斬將，終於再創7240.34的金融海嘯以來新高價，不過也就在這個時候，交易所突然公佈台股本益比高達103倍。很多人乍看不可思議。因為103倍的本益比已是全世界最高本益比的市場，但是實際上並不是這麼一回事。
我們常說買股票是買未來，計算本益比既要顧後，更要瞻前，所謂顧後就是這家公司過去經營的舊紀錄，像是台塑、南亞這種公司經營穩健，一旦有劇烈變化，通常只是偶發事件，像去年第4季台塑虧146億，南亞虧154億，台化虧218.49億，這是海嘯後的突發事件。因此，拿來算本益本，通常會失準。
而買股票既然是買未來，未來的本益比更重要。可是算過去的本益比比較容易，計算未來本益比很困難。股價的波動也就由此展開。這次半年報公布後的103倍本益比是怎麼算出來的？原來是把總市值除以全部獲利加總，得出來的值。但是台股今年有三個最大的族群，一個是DRAM產業，五家DRAM廠，包括華亞科、南亞科、茂德、力晶及華邦就虧損掉555億元。而五大面板廠，如友達、奇美、華映虧損都超過200億，五大面板廠的虧損加起來高達880.9億元，加上太陽能股，上半年一股虧損超過5元的公司一大堆。台灣股市的P/E會超過103倍，完全跟這個有關。
試想單單面板加上DRAM就大虧1435億元，台灣要有多少家中小型企業才能把這些錢賺回來。台灣很多零組件的公司，股本都在10億以下，獲利都是幾千萬，像是DRAM廠，單是茂德與力晶兩家公司虧損將近300億，全部OTC的公司加起來也沒有這兩家公司多，因此上半年OTC的獲利加總是負債，完全不能計算本益本。
事實上，台灣很多個股P/E在10倍以下的比比皆是，像是食品的大統益（1232）上半年EPS 2.35元，目前股價37.55元，P/E還不到10倍、佳格（1227）上半年EPS 1.82元，股價32元，P/E也不到10倍，還有塑化股的台聚（1304）、台達化（1309）、國喬（1312）、台苯（1310）、亞聚（1308）、華夏（1305），今年上半年EPS都超過1元，國喬更達2.24元，但是股價13元，P/E連10倍都不到，紡織股的力鵬（1447）上半年0.82元，股價10.7元，集盛（1455）EPS 0.85元，股價8.74元…反正要在股市中去找P/E不到10倍的公司可用「一大堆」來形容。這個時候光看一個過去式的本益比103倍，可說是一點意思也沒有。
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