希臘若退出歐元區 別低估了可能傷害
鉅亨網編譯郭照青2015-04-2200:02
根據MarketWatch分析報導，就在幾個月前，希臘退出歐元區的展望，讓市場大感恐慌。現在，投資人對希臘退出的可能性，似乎已不再焦慮。
是否投資人太過大意？答案只有靠時間分曉。現在就看看為何有分析師認為，投資人低估了風險，又有分析師則並未在意。
1.蔓延受到抑制
儘管希臘債券殖利率持續上升，德國10年期債券則因避險基金流入，殖利率已更接近零，然而其他似乎脆弱的歐元區國家殖利率並未有大幅變動。
因希臘擔憂重燃，意大利與西班牙政府債券殖利率於上周結束前，出現上揚走勢，但仍接近歷史低點。
在希臘及中國振興行動等因素支撐下，歐洲股市周一反彈，華爾街亦大幅上漲。該二地區主要指數已接近記錄高點。
然而不久之前，因擔憂退出歐元區行動蔓延，意大利與西班牙政府債券殖利率均大幅上升，10年期債券殖利率一度突破7%，一種無法持續的水平。更糟的是，投資人還擔憂持有大量政府債券的銀行業，將遭到重創，極需紓困。
歐洲央行隨後於2012年推出了購債計劃，雖然並未使用，但已向投資人保證足夠的支持已經到位，意大利與西班牙的殖利率才由危機水準下滑。投資人的擔憂因而有所消退。
2.QE是最終的保護網？
現在，歐洲央行每月購債600億歐元，實施量化寬鬆計劃(QE)，壓低了歐元區殖利率。德國與其他所謂核心國家的殖利率，大多已落入負值，意即債券持有人投資政府債券，還需支付費用。
倫敦UniCredit銀行分析師尼爾森(Erik Nielsen)在發布的報告中說，歐洲央行的QE計劃，是市場不被希臘退出威脅撼動的理由。
其實，認為退場蔓延威脅提供他們籌碼的希臘政治人物，可能誤導了自己，他說，因為「他們自認擁有的槓桿力量，已被QE所削弱。」
這類分析師較不在意希臘退出歐元區的威脅。
3."代價慘痛"
但國際貨幣基金(IMF)則並非如此樂觀。
在上周五的記者會上，IMF歐洲部門主管湯姆森(Poul Thomsen)說，希臘退出歐元區不只會讓希臘代價慘痛，對歐元區也將是一項重大挑戰。
倫敦G+經濟公司分析師李娜(Lena Komileva)說，希臘退出歐元區的威脅，依舊是歐元得獨自負擔的威脅。
同時，退場的情況，仍可能喚醒歐洲銀行業隱藏於深處的主權風險擔憂，繼而將抵銷歐洲央行QE計劃所激發的漲勢，她說。這意味希臘違約可能產生「系統性牽連」。
「廣泛牽連損害的風險，尚未在市場有所反應，」李娜說。