【時報-台北電】
瑞銀證券台灣區研究部主管董成康昨（19）日指出，今年台股將是「調整年」，牽動指數走勢的三大關鍵因素分別為：現金收益率、選前政策利多、下半年季節性旺季；上半年走勢會傾向保守，短線看好電信、必要性消費、大型權值股等三大族群。
2015年台股開紅盤至今表現只能說差強人意，董成康在出具給旗下客戶的研究報告中，將今年台股指數合理高點預估值設定為9，650點，看好下半年走勢會優於上半年，以下是他接受媒體採訪紀要：
問：如何看美國聯準會（Fed）可能升息效應？
答：美國若升息，對新興市場股市來說肯定會有影響，但因這對市場而言並不是新聞，因此影響相對有限，對台股而言，由於仍有3％的現金收益率可期待，相較於其他新興市場股市的修正風險較低。
此外，也由於台股的經濟成長力道與匯率穩定度優於主要競爭對手南韓，台股波動也會較小。
問：今年台股觀察重點為何？
答：儘管台股在新興市場被視為防禦性較高標的，但也不代表台股會有驚人表現，主因少了去年很明確的科技產品（iPhone6/iPhone6 Plus）週期，加上國際政經因素不確定性高，包括國際油價走勢與各國匯率波動程度等，都會抑制台股上漲力道。
整體而言，我認為今年台股會是典型「調整年」，指數會怎麼走，端視「現金收益率」、「選前政策利多」、「下半年季節性旺季」等三大因素而定，但因選前政策利多與季節性旺季需求都將發生在下半年，故下半年表現會優於上半年，是高點所在。
問：國際資金今年大舉賣超台股機率高嗎？
答：儘管去年買超台股超過100億美元，但如同剛才所言，台股今年被視為「防禦型標的」，故國際股市若出現風吹草動，台股反倒成為資金避風港，只是今年企業獲利成長率預估僅有3％至4％，與去年超過30％的榮景不同，故要大買台股機率也不高，更何況目前台股2015年本益比14至15倍也不便宜。
問：如何看明晟（MSCI）可能納入中國A股效應？
答：中國A股若納入MSCI指數，剛開始對台股權重所造成的排擠效應不會太大，因為不可能一開始就納入所有市值，但整體而言，若納入新興市場指數，因這塊餅比較大，對台股影響較小，但若納入亞太區除日本外指數，對台股影響則是會相對較大。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）