大到無法救？西班牙金融危機關乎歐元區存亡
鉅亨網鄭杰 綜合報導2012-06-0418:15
上周全球市場的焦點落在希臘身上，本周對於歐債風暴的注意力則可以轉移到另一更大經濟體—西班牙。
西班牙的公共財政雖然沒有像希臘如此惡劣，但是其惡化的金融危機將威脅本就已經嚴重的經濟衰退更加惡化，並危及歐元區的未來。
《CNNMoney》報導，西班牙目前最直接的問題就在於必須重建其國內第 4 大銀行 Bankia。Bankia 上周已經向西班牙政府要求高達 190 億歐元的援助金，之前西班牙政府為了要挽救金融體系的壞帳就已經注資 200 億歐元了。
拯救西班牙的銀行系統已經成為了一種惡性循環。西班牙政府為了提供更多的金援，不得不發行更多債券，但因此將致使其本身財政惡化，西班牙 10 年期國債殖利率已經逼近 7%，國際市場多認為此債券殖利率水準難以為繼，當初葡萄牙、希臘、愛爾蘭的借貸成本升至如此水準的時候，不得不向國際尋求紓困。
大到無法救
對歐元區而言，西班牙的狀況遠比希臘還恐怖，部份分析師認為，雖然西班牙被認為「大到不能倒」，但若就有限資源來看，西班牙也是「大到無法救」。根據國際貨幣基金數據，希臘的 GDP 為 2710 億美元，西班牙卻是高達 1.397 兆美元。
美國馬里蘭大學史密斯商學院教授 Peter Morici 認為，拯救西班牙超出德國以及其他北部國家的能力範圍，而西班牙一旦崩潰代表著歐元末日的來到。
希臘的問題出在入不敷出，西班牙的問題則在於其加入歐盟之後而來的房地產泡沫。歐洲北方人大舉前往地中海海灘，造成西班牙旅館、公寓毫無節制成長，但卻留下了後遺症，許多房產只蓋到一半，或是價格慘跌，但西班牙銀行卻必須要概括承受房市泡沫破滅的後果。
哈佛大學甘迺迪學院教授 Pierpaolo Barbieri 表示，西班牙的大型國際銀行像是 Santander 和 BVA 因為資產多元化分配所以較不受影響，但是其他部份銀行就需要紓困了，重點在於需要多少？這個未知數和 Bankia 發生的狀況已經削弱了財務報告的信心。
該緊縮嗎？
到底財政緊縮政策是有助經濟，還是使其更加惡化，西班牙也成為激烈辯論的例子。西班牙新保守政府上台後加大削減政府公共支出，但是這樣的政策已經讓西班牙重陷衰退，並且催毀了消費者需求，至今年 4 月一年以來已經衰退 10%。
Morici 則表示，一種可怕的負面反饋循環已經開始發生，經濟持續萎縮已經造成稅收減少，投資者疑慮增加，甚至是利率飆高，而更高的借貸成本就需要削減更多的支出，然後又使得經濟更加惡化。