2026-08-25 16:28:32 李宜秦 發佈
永豐金(2890)首席經濟學家黃蔭基(附圖)表示，這一波由AI帶動的景氣循環尚未結束，依目前產業與全球經濟發展判斷，景氣擴張有機會一路延續至後(2028)年7月洛杉磯奧運前後，其中2027年仍將是景氣表現相對正向的一年；台灣憑藉AI供應鏈的「擴散度、串聯度與精緻度」，出口與科技產業仍有支撐，AI長期趨勢未見改變。

黃蔭基指出，台灣本波經濟成長核心主要來自出口，而出口動能又高度集中於AI供應鏈。從高階晶片、伺服器到相關零組件，台灣產業鏈完整度仍具優勢，AI應用也正從模型訓練逐漸擴大到推論端，使市場規模進一步放大，因此即使目前基期已高，2027年出口仍有成長空間。

不過，黃蔭基提醒，下半年市場仍面臨三項主要風險，包括地緣政治、關稅及通膨。其中美伊局勢等地緣政治變化仍具不確定性；美國關稅政策則可能從不同法源持續推進，影響全球供應鏈；通膨方面，除傳統需求與能源因素外，市場目前還須留意美元、關稅以及AI投資帶來的成本壓力。

利率方面，黃蔭基預期，美國聯準會9月維持利率不變的機率較高，全年政策利率也可能維持不動。主要原因包括基本面仍具韌性、通膨壓力尚未完全消退，加上市場目前對升息的定價仍不足以支持聯準會立即調整政策。黃蔭基同樣預期台灣央行9月利率不變，全年也以按兵不動為基本情境。雖台灣經濟成長表現強勁，但央行仍須兼顧非AI產業及整體資金環境，加上通膨高點有逐步回落跡象，因此目前沒有明顯升息必要。

對台股後市，永豐金證券總經理蘇威嘉則認為，在AI基本面沒有改變下，中長期方向仍偏正向，但短期可能進入震盪整理，因台股先前大幅回檔後又快速反彈，第四季前半段仍可能維持區間震盪，後續能否再啟動一波上攻，除了企業基本面與AI產能能見度之外，資金動能將是重要觀察指標。

蘇威嘉指出，目前需要留意證券劃撥存款、外資回補及內資投入情況。近期台股市值仍處高檔，但證券劃撥餘額下降速度一度快於市值回檔速度，顯示資金面未完全跟上市場漲幅；若9、10月外資持續回補，投信、壽險等內資同步增加配置，才有利下一波行情延續。

（圖／記者拍攝）