2008/10/30 04:34 張志榮／台北報導
台股距離底部還有多遠？摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲昨（29）日認為，若以台股指數4,580與4,122點為指標，所對應的明年企業獲利下滑幅度分別為19％與30％，因此，對有意願長抱1年以上的投資人而言，指數若再回測4,100點，將是「極具吸引力」的價位！
賴以哲認為，台股年底前最主要的技術性風險將來自於國際資金贖回壓力，意味著因台股基本面風險而賣超台股的意願已大為降低，就長線投資人而言，他會建議著手承接台積電、宏達電、聯發科、廣達等大型科技權值股。
想趁近期國際股市反彈逢高調節的國際資金，昨天逮到指數開盤衝破4,600點的好機會、再度丟出籌碼，國安基金則是一路苦苦承接，但外資法人換手動作頻仍，過去買進金額始終維持在100億元上下、昨天放大到182億元，整體賣超金額雖仍有44億元，氣氛已不若先前悲觀。
前（28）日開盤以4,110點創下波段低點以後，台股距離底部還有多遠，是國際機構投資人亟欲瞭解的關鍵，對此，賴以哲以計量分析指出，上週五（24日）收盤指數4,580點代表的是，已將明年企業獲利衰退19％的訊息反應進去。
賴以哲再以歷史數據指出，2001與2002年當台股未來（forward）本益比均來到12倍時，所對應的企業獲利衰退幅度分別達21％與33％，因此，假如2009年企業獲利衰退30％，所對應的指數應該是4,122點，雖然2001至2002年與2008至2009年兩次景氣循環低點基本面變化劇烈，此時預測指數底部何在相信也有諸多爭議，但可以確定的是，對持股期間達1年以上的長線投資人而言，4,100點確實是極佳的長線買點。
不過，賴以哲提醒，由於內部預估台灣GDP成長率將由2007年的5.7％一路下滑至2008年的3％與2009年預估的0.8％，也就是說，2008年第三季至2009年第一季企業季獲利年成長率都將為負，直至2009年第二季才有機會反轉，向來被視為落後指標的企業獲利預估值調降，在未來幾個月都將持續下去，致使台股指數呈現波動。
賴以哲認為，現階段佈局策略應以具防禦性質的優質股為主，看好科技與電信股、避開金融股，列為「加碼」個股有台積電、宏達電、聯發科、緯創、華碩、廣達、中華電；「中立」者有遠紡；至於「減碼
」者有新光金控、友達、萬海、裕民、中華車、中鋼、南亞。