鉅亨網編譯陳韋廷 綜合報導  2025-02-18 17:50

上看3200！國際金價因避險需求今漲近1% 高盛、瑞銀先後調高目標價（圖：Shutterstock）

國際金價周二 (18 日) 因避險需求上漲近 1%，一度漲高至 2928.8 美元，而繼瑞銀(UBS-US) (UBS)昨 (17) 日上調今年黃金目標價至每盎司 3200 美元後，高盛(GS-US) 同日也跟進將目標價調高至 3100 美元，主要看好各國央行將持續購入該貴金屬。

高盛預估，央行需求的結構性增長將在今年底前讓金價上漲 9%，再加上隨著基金利率下降，黃金 ETF 持有部位將逐步增加。



瑞銀分析師 Joni Teves 昨日出具最新研究報告表示，黃金出現「前所未有的市場錯位」，並在去年達到創紀錄的高點，今年才會進一步上漲。她解釋說，黃金市場正在經歷「根深蒂固的看漲情緒，在錯過 2024 年的幾次買入機會之後，投資者可能會擔心重複同樣模式，並可能希望這次儘早利用調整機會」。

Teves 還說，由於關稅的不確定性、對停滯性通膨恐將復燃的擔憂及全球衝突的持續，黃金這一眾所周知的「避風港」可能會受益。

此外，瑞銀還預估官方部門的需求將強於預期，特別提到中國的需求將為金市提供重要支撐。

根據瑞銀最新預測，金價今年稍晚將攀漲至每盎司 3200 美元，然後緩慢回落，到今年底將持穩在 3000 美元左右。

Teves 進一步指出，投資人持有黃金部位仍然不足，「這代表在投資組合中增持黃金空間很大」。

截至上周二 (11 日) 的數據顯示，Comex 黃金凈多頭部位減少 183 萬盎司，這是多頭平倉和新增空頭部位共同作用的結果。本周黃金 ETF 資金流向不一，最終僅實現少量凈流入。

Teves 說：「與 2024 年初類似，目前很難確定推動金價大幅上漲的主要買盤來源。我們懷疑，此次流動性收緊以及期現套利 (EFP) 和遠期市場的混亂加劇了價格波動。」

此外，Teves 在報告中還上調長期金價估值，未來 5 年的估值從 1950 美元上調至 2200 美元，對應名義價格 2500 美元。瑞銀認為，市場避險情緒持續，宏觀經濟不確定性、美國財政赤字惡化及地緣政治風險，都可能繼續支撐金價。

至於其他貴金屬，Teves 重申對白銀、鉑金和鈀金的觀點。從當前價格來看，白銀和鉑金在漲幅的潛力大幅超過黃金。這兩種金屬不僅與金價正相關，且供需方面也十分有利。不過，白銀面臨的挑戰在於，它既是貴金屬又是工業金屬，恐導致其價格波動較大，投資者信心相對不足。

鉑金表現上，Teves 則認為，由於市場流動性較差，投資週期較長，投資者對鉑金的興趣可能仍然較為低迷。另外，鈀金價格恐出現階段性飆升，未來幾年市場仍將處於供不應求的狀態，任何供應緊張的跡象都可能推動價格上漲，但長期來看，由於缺乏持續看漲的因素，鈀金價格上漲空間有限，市場將在較大區間內波動。