2024/09/30 05:30  
聯準會在9月會議一舉降息兩碼，投資人重新檢視手中投資組合的時機。（歐新社）
■黃子揚
近期最受各方高度矚目卻又難以預測的聯準會降息政策終於發生了！
聯準會在9月會議一舉降息兩碼，以期支持經濟發展，尤其為因應過去幾個月勞動市場持續降溫的現象。聯準會表示這只是一次預防性的降息，也提醒外界不要認為這次降息幅度就是未來實施寬鬆政策的步調。
聯準會在歷經過去一段時間啟動30多年來最積極的升息週期後，這次降息是美國與其他國家正式展開新一輪降息週期的重要里程碑，因為許多美國以外的央行一直在等待聯準會降息，以啟動各自的降息周期。各國央行的降息行動，有望逐漸讓美國和全球經濟不再受到借貸成本高漲所拖累。
此外，新的周期通常可能觸發市場產生新的動態，也是投資人必須重新檢視手中投資組合的時機。
值得關注的投資機會
在利率降低時，有幾類資產可望表現亮眼，高品質投資等級債即為其一。投資等級債通常被定義為違約風險較低，且獲得信評機構較高評分的債券，例如具備穆迪Baa級以上、或標普和惠譽的 BBB級或更高評級者。
目前，投資等級債的殖利率已來到過去15年來高點，投資人仍有機會在進一步降息前鎖定這些收益。除此之外，在經濟衰退時，投資等級債能發揮分散投資組合風險的效益，因為投資人通常會調降股票等風險資產部位，以強化投組的抗跌性。
另外，投資人也可以考慮較少受到關注和青睞的中小型股。由於中小型企業大多依賴短期借貸融資，利率下行有助其獲利提升。我們已觀察到，在大型股獲利成長放緩時，中小型股獲利增長開始加速。若這個趨勢延續下去，中小型股的投資報酬有望增長，其評價將隨著降息週期展開而改善。
另一個可以考慮配置的資產是優質的全球入息股票。這類股票的股息收益率通常高於市場平均水準，尤其像民生消費或公用事業等優質入息股票，通常又較整體股市更具韌性，因為這些產業比較不受景氣變化的影響。
拉回亞洲來看，亞股也可望受惠於降息周期，因降息可能導致美元貶值，而歷史資料顯示亞股在美元走弱期間均有出色表現。美國聯準會降息也將為亞洲央行創造實施寬鬆貨幣政策的空間，提供亞洲股市更大的利多支持。
股息收益率高於市場平均的亞洲個股又相對具投資吸引力。投資這類股票除了有機會參與亞洲長期成長動能外，其高於現金利率的股息收益率，隨利率走低將更具吸引。在整個亞洲地區，越來越多監管法規促使企業採取對股東友善的政策，使股息發放率也有機會進一步提高。
除了發掘在利率下跌環境中有望表現良好的標的，投資人也應檢視投組裡有哪些部位的報酬率可能隨降息而滑落。例如現金、存款和貨幣市場部位等的回報率，可能隨降息周期展開而下滑，長期持有可能帶來再投資風險，導致收益率下降，故應評估將部分資金轉而配置於其他高品質的資產。
市場預期在2024年底前至2026年，聯準會將進一步調降利率，但未來降息的幅度和速度仍將取決於美國的就業情況。降息周期才剛開始，建議投資人必須保持彈性，並密切關注市場動向。
（作者為富達國際客戶投資組合策略家）