陳唯泰
·分析師
2024年8月19日 週一 下午1:30

【台股基本面佳但大跌的原因】
台北股市八月以來的下跌，我想澆了許多投資朋友一盆冷水，尤其是那些進入股票市場還不算久的股市小白。我想他們一定有一個疑問：「又不是發生像Covid-19那樣恐怖的利空，怎麼股市會跌成這樣？」
當然，造成股市下跌的原因有很多，我個人評估這次的重挫，除了反應全球股市在過去2年大漲後的修正之外，另一個就是融資餘額的認賠出場。
講到認賠出場，我想任何人都不想發生這事，除非是不得已。什麼情況是不得已呢？融資維持率不足130%的時候。
【融資被迫出場的原因】
在過去市場走多頭的時候，誰都沒有想到會有融資被迫出場，也就是融資斷頭的一天，但這次我想大家必須要學習一下了。所謂的融資維持率就是股票現值除以融資金額。所謂的個股融資維持率不足，就像是我們跟銀行借款，拿給銀行做為抵押的資產價值突然大幅地減損，這時銀行為了保障他們的債權，勢必要借款人多提擔保或是其他的抵押品。
而融資買進正是投資人用股票做為抵押，像券商借款的行為，當抵押品(也就是該檔股票)出現下挫時，就是抵押品價值下滑了，當跌到融資維持率不足130%時，券商就會要求投資人補錢，如果不補錢，券商就會自行地把股票賣出，也就形成了「融資斷頭」。
舉個例子吧！如果一檔個股買進時的市場價格是100元，正常之下投資人買進要花10萬元，但若是用融資買進一張只要出資4萬元，其餘的6萬元由券商代墊。這時融資維持率為100除以60約等於166%。
【融資補繳有學問】
如果接下來股價跌了一成來到了90元，那麼這時融資維持率剩下90除以60約等於150%，但如果股價再不止跌，下跌到了75元，也就是波段下跌25%，這時融資維持率剩下125%，券商會發融資追繳令請投資人補錢，否則就會將投資人的這檔股票賣出。這時投資人可以選擇補繳部份資金，讓融資維持率先回到130%以上，但此時融資追繳令仍未撤銷，除非融資維持率回到166%以上，才會撤銷，所以投資人必須要補錢1.4萬元左右。但請不要以為虧損就這樣而已，因為到時候虧損的部份到我們賣出股票時是要另外算的。因此，融資維持率只要掉到了140%以下，基本上就要相當注意了。因此如果要補錢，切記要一口氣補到166%以上，才會解除追繳令。
【大盤漲但我的個股沒漲怎麼辦】
那麼現在加權指數已經又回到22000點以上了，是不是就不會再出現融資追繳或是融資斷頭的風險了呢？其實很多人都有這樣的迷失，認為指數漲，個股就一定會漲，但事實上我們常常發現：指數漲了好大一段，但是自己的股票都不漲的情形。沒錯，換句話說，雖然指數漲但不一定所有的股票都會漲，因此，如果接下來行情又再回跌，那麼這些弱勢反彈的個股很可能會再破底，如果這些弱勢反彈的個股，融資維持率不高，有可能在下一波回檔時又會再面臨追繳保障金或是被斷頭的風險，大家要留意。
那麼到底有哪些呢？我們來看附表一。
表一、融資維持率小於140%個股且法人賣超的個股

資料來源：籌碼K線
【融資維持率偏低的弱勢股更要小心】
表一是融資維持率小於140%個股，而且法人賣超，以及融資維持率大於30%的個股，其中還有幾檔個股是法人在賣超的，更是要提高警覺。
一、世紀鋼(9958)：到上週五為止融資維持率138.99%，融資使用率是35.02%，融資餘額22492張。自大盤反彈至今，股價尚未站上月均線，明顯的較其他個股弱勢。而在反彈過程中外資持續調節，但融資逆勢加碼。要小心接下來若是股價再回測前低，那麼低融資維持率就會可能再次引動停損賣壓。

資料來源：籌碼K線
二、上緯投控(3708)：到上週五為止融資維持率138.66%，融資使用率是33.26%，融資餘額8970張。自大盤反彈至今，股價尚未站上月均線，明顯的較其他個股弱勢。在反彈過程中，同樣地外資持續調節，但融資逆勢加碼。要小心接下來若是股價再回測前低，那麼低融資維持率就會可能再次引動停損賣壓。

資料來源：籌碼K線
三、聯亞(3081)：到上週五為止融資維持率135.14%，融資使用率是37.97%，融資餘額8719張。自大盤反彈至今，股價尚未站上月均線，明顯的較其他個股弱勢。在反彈過程中，同樣地外資投信都沒買超，僅融資少量加碼。要小心接下來若是股價再回測前低，那麼低融資維持率就會可能再次引動停損賣壓。

資料來源：籌碼K線
【回檔風險未完全消失】
在上述的表格裡，有一些個股融資維持率小於130%的，那更要小心，因為可能整戶維持率尚未出現133%以下，但是若是行情再次回檔，那麼隨時會出現被融資追繳的情形，投資朋友不可掉以輕心唷！以上提供給大家參考，祝大家投資順利。