摩根士丹利：先買金融，逢低買資產
2010/06/26 09:30 時報資訊
【時報-各報要聞】央行無預警升息半碼（0.125個百分點）的消息，昨（25）日成為外資圈討論最為紅火的議題，摩根士丹利證券台股策略分析師王嘉樞認為，央行此舉瞄準的應是房地產、而非經濟，策略上應先買金融股、再逢低買進資產股。
王嘉樞指出，以2010年5月CPI年增率還降到0.7％、顯示國內並無通膨壓力，加上失業率也僅由2009年8月的高峰6.13％微降到2010年5月的5.14％、薪資成長幅度也有限，意味著台灣經濟並非很穩定，央行選在這個時間點升息，壓抑房地產飆漲投機氣燄的意味應較濃厚。
央行升息半碼的消息，讓原本在7,500至7,600點間觀望的台股跌破年線，尤其是原本未預期會在此時升息的外資「先賣在說」，昨天賣超78.93億元，直接引領台股指數重挫115點收7,474點，7,500點再度失守。
央行升息，金融股無疑是主要受惠者，王嘉樞表示，銀行的NIM可因此改善、壽險則有資產收益率提升題材，但儘管如此，銀行股還是比壽險股具有投資優勢，因前者匯損隱憂較小。
港商德意志證券台灣金融產業分析師侯乃鳳也指出，銀行或壽險業應該都可以受惠於央行升息，只是這次僅升息半碼、幅度並不大，對2010年金融股獲利挹注幅度約1％至9％，因此，還不至於改變她對金融股基本面的看法。根據侯乃鳳的預估，央行升息挹注獲利比重最高的是永豐金控的9％與新光金控的7％，最少的則是元大金控的1％與富邦金控的2％。
瑞士信貸證券中小型股分析師葉昌明認為，央行這次升息動作應屬預防性質，對產業基本面影響應該有限。葉昌明指出，按過去歷史經驗，營建股股價與利率走勢反倒呈現正相關，可能是因為升息代表總體經濟好轉、房地產需求增溫。
王嘉樞也認為，升息影響的只是資產股短線氛圍，而非長期房地產需求，因為決定台灣房地產價格走揚的因素並非信用管制幅度，而是資產的重新配置，以目前的資金動能、新台幣升值、兩岸關係更為緊密的外在環境看來，信用緊縮並不是什麼太大問題，更何況目前利率水位仍低遠於正常水準的3.5％至4％，因此可等股價拉回時回補。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)