2010-02-21 工商時報 【記者陳欣文／台北報導】
相當熟悉新興市場的投資大師墨比爾斯，同時也是富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人，在亞股歷經2010年初的修正以及歐洲部份國家債信危機之後，仍認為還沒看到要轉入熊市的跡象，目前最看好巴西市場，且反而建議投資人要作好逢低承接新興亞股的準備。
不過，今年股市波動加大，墨比爾斯認為最重要的3大項投資變數，分別是貨幣供給、衍生性金融商品及IPO市場。以下是記者以書面專訪摘要。
問：歷經今年初的亞股修正之後，對於今年投資前景如何看待？
答：亞洲股市在歷經去年的強勁反彈後，調節賣壓也逐漸累積，雖然在多頭市場中可能出現突然地回檔，但投資人應做好逢低進場的準備，新興市場長期的投資利基並未改變。股市近期回檔可視為漲多的技術性修正，並未看到再度轉為熊市的跡象。
新興市場具高經濟成長率、高外匯儲備與低負債等利基，將持續吸引市場資金流入。中國限制銀行放款的政策影響有限且能預防資產泡沫的形成，中國將理性調控，有利於中長期經濟成長動能。
問：今年最看好的區域和標的？
答：亞洲仍是新興市場的首選，歸因於中國及印度消費市場龐大加以消費能力提升，帶動周邊國家如台灣、韓國、泰國、日本、印尼、越南等之發展。另外，金磚四國各具獨特利基，除了中國及印度的消費題材外，中國及印度之基礎建設方興未艾，工業化及都市化的趨勢明確，將裨益巴西及俄羅斯之商品出口，形成相輔相成的效應。
就單一國家而言，目前最看好的是巴西，隨後是中國及印度。不同於中國物資高度依賴進口，巴西具天然資源優勢，不論在能源亦或是食物方面皆能自給自足。其次則是中國與印度，中國成長態勢最佳，良好的財政體質使政策運作空間相當充足，進而維繫經濟成長動能，印度與中國相仿同樣擁有龐大又較為年輕的人口結構，內部需求支撐經濟成長動能，預期中印兩國今年將分別成長9.5％及8.0％。
須留意IPO市場過熱
問：您認為今年投資最重要的變數有哪些？影響為何？
答：今年市場主要的投資變數需注意：貨幣供給、衍生性金融商品及IPO。
適當的資金供給能有效刺激經濟成長，但若資金供給氾濫則可能導致通貨膨脹問題，在升息環境裡，流動性可能將呈現降低，但現階段市場流動性仍屬充沛。今年市場擔心升息後的影響，但利率上揚代表著資金需求增加及復甦徵兆，基本上這是好的現象，過高的利率不利於企業經營，但現階段這種狀況並未發生。
另外，2009年IPO熱潮吸引大量資金流入，截至2009年10月底為止的12個月中，有高達239家企業透過IPO籌集逾500億美元的資金，而平均參與IPO的投資報酬率為12％。根據EPFR數據顯示，2009年新興市場資金淨流入超出2007年股市高峰期創下的資金流入紀錄，而2009年新興市場IPO更大幅超出成熟國家。根據統計，仍有359家企業計畫透過IPO募集高達2,380億美元，但在IPO市場過熱的情形下，恐將造成資金排擠效應，增添股市下修壓力。
至於衍生性金融商品總值高達600兆美元，約為全球GDP 10倍之多。衍生性金融商品的發展主因在於活絡金融市場，但政府若無適宜的法規規範，則可能導致金融市場秩序紊亂，次等級房貸風暴與金融海嘯就是最為鮮明的例子。
問：能否提供投資人較佳的資產配置方式及投資建議？
答：市場終究會回復常軌，只是時間上的差別而已，因此應保持長期及耐心的態度來投資，建議秉持分散投資、全球化布局、長期投資、了解所投資的標的4項原則來進行新興市場的投資。
新興市場在強健基本面的支撐下仍是市場資金聚焦之標的，建議以亞洲作為布局重心並聚焦商品及消費雙投資主軸。