產業：壽險業俄曝險部位全數損失？壽險公會澄清，過分簡化有失允當
2022/03/04 11:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導

俄羅斯因俄烏戰事遭到國際間連續性金融制裁，所發行金融商品、俄國相關企業股價重挫，壽險業所持有投資部位實際損失，成為各方關注焦點。某研究機構預期，壽險業投資俄羅斯債券按照信評調降的預期信用損失(ECL)恐將全數損失，壽險公會提出說明，除非俄國公債最終發生無序違約的極端狀況，且信評機構持續調降評等，無需立即進行大幅減損，上述推論分析屬片面部分資訊，過分簡化且有失允當。

根據壽險公會統計，我國壽險俄羅斯整體投資曝險部位為1382億元，所投資債券商債券年期在10年以上占了9成，在會計帳目以攤銷後成本(AC)為主，短期震盪整體財務影響風險仍可控。此舉仍無法化解外界疑慮，有投顧研究機構報告指出，台灣壽險業所投資俄羅斯債券未來可能需提列因信評調降之預期信用損失(ECL)，可能全數提列損失。

所謂ECL基於特定期間內，信用損失的機率加權估計結果，必須建立於對當前及未來預測合理且可供佐證的資訊上，非單憑主觀臆測，如實際發生違約事件，則屬已信用減損損失，應依循公司會計政策，並與會計師充分討論後，合理評估無法收回金額認列損失。

壽險公會表示，該研究機構的假設情境為俄羅斯公債最終發生無序違約的極端狀況發生，以及信評機構持續調降評等，否則無須立即大幅進行減損。

參考信評機構穆迪對歷史上主權債務違約之經驗，主權國家若發生違約，事後多透過債權諮商或重組而獲得解決，存在相當比例之違約回復率(Recovery rate)，亦即損失率絕非為100%，將ECL簡化設算100%之損失，恐嚴重高估損失金額，不符市場實務。

壽險公會強調，壽險業資金運用向來重視穩健性及安全性，除了「保險業資產管理自律規範」及「機構投資人盡職治理守則」規範，更將ESG納入投資流程決策重要考量，由於俄羅斯已構成違反國際人權之重大爭議，顯著悖離ESG原則，壽險業基於機構投資人的專業及管理責任，於俄羅斯ESG風險未具體改善前，即日起將不再新增俄羅斯部位，並將審慎監控部位風險，在不損及保戶權益狀況下，中長期逐步減碼相關部位。