日圓匯率今年來一路走貶，現在兌美元匯率已逼近110日圓大關，觸及一年低點。後市將如何發展？
一派分析師認為，日圓今年底可能會貶至115日圓，但也有人認為，支撐日圓的可能因素逐漸強化，日圓有機會止貶回穩。

日圓為何走貶？美債殖利率升帶動美元轉強

日圓對美元今年來重貶6.5%，反映隨著美國公債殖利率上揚，美元轉強，市場原先做空美元的押注被打亂，再加上全球經濟展望好轉，投資人的日圓避險需求消退。

避險基金一直提高做空日圓的部位，根據商品期貨交易委員會（CFTC）最新資料，日圓淨空頭部位已攀抵逾兩年高點。

三井住友資產管理首席市場策略師市川雅浩表示：「美元兌日圓的趨勢受到美債殖利率上升支撐，市場聚焦於美國經濟復甦展望。」

市川雅浩說：「美元年底可能會升至高達115日圓，端賴復甦步調而定。」


三大因素可望支撐日圓匯率


日圓兌美元30日盤中觸及109.96日圓，為去年3月26日來最疲弱。一些指標顯示日圓在走穩之前可能進一步貶值，甚至有可能再探2020年寫下的112.23日圓低點。

不過，市場對於日圓貶勢還會走多遠並無共識，而且應該觀察三大支撐日圓匯率的可能因素。


首先，空頭部位太過擁擠


CFTC的數據顯示，短線投資人在3月23日止當周的淨空頭部位已攀抵2019年1月以來最高。加拿大豐業銀行策略師歐斯本（Shaun Osborne）和赫雷拉（Juan Manuel Herrera）在上周五報告中表示，對日圓的淨空頭押注為16億美元，低於3月16日當周的53億美元。

多倫多道明銀行歐洲外匯策略主管朗佩廷（Ned Rumpeltin）表示：「部位狀況迅速惡化，日圓空頭部位現在看起來非常擁擠。與此同時，日圓現在的交易價格比我們的短期估值架構低。這些都顯示我們可能有點走得太遠、太快。」