經濟日報 記者趙于萱／台北報導
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MSCI能源指數、原物料股相對大盤低廉，資源基金投資價值已然浮現。 美聯社
分享根據摩根大通回測過去22次經濟循環，當美股EPS落底時，大宗商品價格往往跟漲，配合各大機構評估下半年油價將逐季反彈，可關注資源基金後市。
美國新公布經濟數據不如預期，引發市場對美經濟穩健復甦的疑慮，摩根大通預測顯示，美股上、下半年EPS可能呈落底情形，明年才正式好轉，預期2017-18年回升28%。
進一步對比美股EPS及大宗商品價格走勢，當美股EPS觸底反彈，商品價格優先反應而明顯走揚，法人認為，因近期MSCI能源指數、原物料股，無論股利率或股價淨值比都相對大盤低廉，投資價值已然浮現。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里.弗朗（Frederick G.Fromm）表示，油價自今年低點以來上漲超過七成，原油每日超額供給降至100-200萬桶，供過於求大幅減緩。
綜觀大環境條件，油價尚不足支撐OPEC產油國的財政預算，頁岩油井的衰減率高，缺乏大量投資維持，且後續不易找到替代現有油井產量下滑的新油井。另根據國際能源總署評估，第3季石油每日過剩增量將減至20萬桶，油價上揚到50-60美元的機率提高。
此外，根據美銀美林最新報告，即便油價反彈至45美元，多數頁岩油生產商也需優先解決負債比過高問題，重新增產並非首要目標。保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，在供給面自我約束下，供給過剩的現象會逐漸緩解。
楊博翔指出，美林基金經理人調查發現，全球經理人對能源產業配置從歷史均值來看，仍屬嚴重低度配置，因此一旦能源業基本面止穩，預期回補的資金力量不小。
下一個觀察點為OPEC在6月舉行的例行會議，因伊朗產量已見提升，預料其反對態度降低，另外美國頁岩油業者的現金流快速惡化，違約率攀升，OPEC可能因此確認打擊頁岩油業的價格戰奏效，在本次會議達成凍產。