TW 三陽汽車(2206.TW， NT$19.95， 增加持股): 內湖舊廠開發價值高於預期
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2Q11每股盈餘0.58元，季增16%，優於凱基預期，與市場預期大致相符
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由於汽車供應仍有不足，下修今明兩年銷量目標至1.5萬台、1.8萬台，今明兩年盈餘預估也微幅下修至2.06元、2.43元
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由於內湖舊廠開發價值高於我們原先預期，以上修後每股淨資產價值一倍給予目標價26.8元，維持「增加持股」評等

TW 鴻準(2354.TW， NT$96.9， 增加持股): 金屬機殼為獲利推手
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第二季每股盈餘1.16元（季減41%）超越市場預期，但低於我們預估23%，係因稅負較高
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金屬機殼比重提高，推升營業利益第三季季增33%，第四季季增27%
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因遊戲機營收下降，目標價自148.5元下修至123.5元(3Q11-2Q12每股盈餘預估17倍)；金屬機殼業務走勢正面且獲利成長佳，維持「增加持股」評等

TW 億光電子(2393.TW， NT$50.7， 持有): 2H11缺乏業績動能
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2Q11 EPS 1.03元(QoQ-5.7%，YoY-50.3%)，因毛利率下滑與認列股票投資損失，低於預期
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TV背光源客戶仍在消化庫存，預估3Q11營收較2Q11下滑10%，低於公司原本QoQ持平之guidance
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雖評價已在低檔，然而2H11缺乏業績動能，投資評等維持「持有」，1年目標價調降至55元(根據7~21倍平均本益比14倍)

TW 兆赫(2485.TW， NT$31.9， 持有): 2Q11毛利率持續下滑，短期營運仍低迷
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2Q11財報淨利較前季大幅下滑61%，遠低於預估
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3Q11營收預估將與前季持平，低於預期；4Q11在數位家庭新產品貢獻下預估營收可望季成長14%。
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由於2H11營運缺乏明顯成長動能，故評等維持「持有」，根據3Q11-2Q12預估EPS 2.74元與13倍本益比，目標價由50.4元調降至35.6元

TW 陽明海運(2609.TW， NT$15.55， 降低持股): 旺季需求不如預期
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2Q稅後虧損達27.3億EPS-1.07元，遠低於我們預估虧損7.2億，油價上漲與歐洲線下滑快速為主因
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美洲線8/15日開始徵收旺季附加費，但漲幅僅8%，低於我們原先預期的12%，旺季需求不如預期
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產業在2012~2013年有供過於求的結構性問題，需待船東自發性的停航與拆船來降低供給
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陽明PB交易在2011年的1.1倍，與同業交易在0.7-1.1倍相較偏高，下調陽明評等至「降低持股」，目標價NT$12元(原NT$23.3元)，相當於2011年PB的0.8倍


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