2025-09-19 11:43:44 周佩宇 發佈
聯陽(3014)對第三、第四季展望看法趨於保守，認為產業旺季動能可能因上半年關稅效應下的提前拉貨而轉淡。公司指出，今年第二季營收已高於去年第三季水準，主因品牌廠因應美國關稅政策提前備貨，而非實際需求顯著成長，全年營收預期與去年大致持平。

觀察市場庫存情況，美國品牌廠庫存水位已偏高，DELL庫存達74億美元，超過COVID疫情高峰時的63億美元，HP則也接近疫情高峰。相較之下，台灣廠商備貨較保守，水位並未超過COVID高峰。公司分析，這些品牌廠的消化方式不是完全停單，而是邊消耗庫存、邊建立新產品線，避免新品空窗。不過，要將整體庫存降回健康水位，依照COVID時期經驗，大約需要1至2季、約3至6個月時間。由於客戶臨時調整訂單往往僅提前一週通知，聯陽也將自家庫存由疫情前的1至1.5個月水位提高至3個月，以確保能因應急單需求，但下半年是否持續維持高水位仍待觀察。

展望後市，公司認為2025年營運將與2024年持平，2026年也難見明顯成長，與PC與Notebook市場年減約5%的趨勢一致。聯陽強調，公司營運基調屬穩健型，除非有新產品導入，否則不會出現爆發性成長，新產品貢獻也須逐步累積。