打熱錢不如疏導 殷乃平：擴大資本市場才是治本
2010/11/11 21:25 鉅亨網 記者施冠羽 台北
美國二次量化寬鬆確立之後，熱錢大軍湧入新台幣，30元大關更是岌岌可危，不過台灣央行總是在尾盤進場干預，導致新台幣每日波動擴大到6角之多。政大金融系教授殷乃平表示，央行抵抗熱錢的態度強硬，但是實質效果有限，與其每日進場阻升，不如將台灣的資本市場擴大疏導熱錢，其中又應以擴大債券市場規模為主，根據學者估算，如果規劃良好，台灣的債券市場應該可以擴充到目前的5倍大。
殷乃平指出，新台幣和亞洲各主要貨幣相較仍被低估，遲早都會升破30元關卡，而央行每日盤終近場作價，又不准各銀行在尾盤掛單，對於出口商而言沒有實質的幫助，只是維持帳面數字，並對外宣示央行堅守新台幣的態度，此舉雖然加大了新台幣每日的振幅，但是盤中波動幅度反而不大，也因此讓熱錢停匯出、匯入不至過於頻繁，確實達到某些效果。
央行日前也聯合金管會，祭出限制外資購買公債的手段，想要把錢逼近股市，殷乃平提醒，此波熱錢湧入是大勢所趨，短時間內央行或許還能抵擋，然而一旦熱錢湧入的量逐步擴大，總有潰堤的一天，可是因此央行要對付熱錢，應該要用「疏導」取代「攔阻」，而擴大台灣的資本市場就是最直接的做法。
殷乃平以日本為例，日幣於1986年時大幅升值，當時日本政府就著手擴充資本市場，增加熱錢的投資機會，因此，日本發展出了亞洲第一大債市，而日本股市也成為世界第3大的市場。觀察台灣的資本市場仍有成長空間，尤其是債券市場過於封閉，所以有一定數量的金額湧入就會造成很大的波動，因此政府應逐步開放各國政府以及外資企業和金融機構，進入台灣發行政府公債或公司債，國際資金流通更加頻繁，才是推廣台灣成為亞洲金融中心的概念。
至於股票市場，雖然證交所近來推廣TDR以及ETF活絡市場，但是交易量仍屬少數，再者，能夠申請第一上市的公司數量終究有限，因此擴大資本市場應以債市為主，殷乃平指出，根據學者的估算，如果規劃得宜，台灣的債券市場將可以擴充到目前的5倍大。