聯發科（2454）上周釋出讓外資圈失望的第三季營運展望訊息，經過周末沈澱，昨（1）日由瑞銀、美商高盛、摩根士丹利、港商野村、港商匯豐證券等5家sell side進行第二波財務預估值調降動作，目標價經調整後，以野村證券的330元為最低。
不過，也絕非所有外資圈sell side都落井下石釋出利空訊息，匯豐證券科技產業分析師王郁雅便認為，第三季營運展望利空訊息已反應在股價中，因此，儘管將目標價由439元略降至428元，投資評等由「減碼」調升至「中立」。
只是，王郁雅認為，幾項可以推升聯發科成長題材的利多，包括LTE、及3G與智慧型手機晶片等，預計要分別在2013、2011年下半年才能成氣候，未來幾季恐陷入欠缺利多泥淖。
摩根士丹利證券半導體分析師呂家璈指出，跟過去幾年一樣，聯發科釋出讓市場失望的下半年營運展望訊息，從庫存與政府掃蕩山寨機等短期變數來看，跟過去幾年發生狀況差不多，不讓人意外，重點在於長線變數。
呂家璈所指的長期變數，就是2G晶片組市場已逐漸commoditized，競爭對手已開始複製聯發科的營運模式，彼此差異已變小；此外，一線廠商，如諾基亞，已開始重振旗鼓，總之，在2011年3G推出前仍將面臨挑戰。
呂家璈表示，對聯發科3G題材還是有信心，只是受限於短線變數、加上3G能見度仍不高，股價短期內壓力還是很大；不過晶片組降價後仍將觸發彈性需求，出貨會因此增加，但隨著commoditization速度加快，未來仍會降價。
根據高盛證券半導體分析師呂東風預估，聯發科在調降中低階產品價格後，第三季平均銷售價格（ASP）將較第二季下滑21％，且第四季可能還會針對2G、2.5G、2.75G等2xG產品，祭出另一波降價措施，恐抵消掉出貨的成長。
瑞銀證券亞太區半導體首席分析師程正樺認為，370至380元將是這一波外資圈sell side聯發科目標價調降後的基本水位，綜觀昨天已完成調整的數據來看，目標價調降至400元以下的sell side共3家，分別為瑞銀證券的370元、高盛證券的365元、與野村證券的330元。
野村證券指出，儘管聯發科2010年底MT6253比重將拉高到30％至50％，但由於是大打價格戰的結果，預計MT6253在2010年底的毛利率將低於50％，ASP與毛利率恐跌至2011年下半年。