記憶體漲價 群聯、南亞科進補 目標價出爐

• 2023.12.13 
 
• 17:33 
 
• 工商時報 簡威瑟

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摩根士丹利證券指出，根據TrendForce估計，DRAM與NAND於2024年第一季價格將較本季上漲18％～23％，漲幅比先前預估更大。圖／美聯社
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摩根士丹利證券指出，根據TrendForce估計，DRAM與NAND於2024年第一季價格將較本季上漲18％～23％，漲幅比先前預估更大，看好群聯（8299）將是受惠股；中信投顧則看好DRAM供需持續朝健康方向發展，給予南亞科（2408）「增加持股」投資評等。
TrendForce原本預估DRAM於2024年第一季漲價8％～13％，NAND報價則是季增5％～10％，相比上調過後的整體漲幅介在18％～23％預期，幅度增加相當可觀。
摩根士丹利證券指出，在NAND報價強勁反彈環境中，NAND模組廠受惠程度最高，群聯因為握有大量低價NAND晶圓庫存，受惠程度尤其明顯，看好營運動能將強勢延續到2024年首季，給予「優於大盤」投資評等，並將推測合理股價升至570元。
中信投顧針對DRAM前景指出，在2024年第一季的傳統淡季後，南亞科經營管理階層對市場需求看法較樂觀。供給端方面，大廠持續投入HBM與DDR5生產，相對限縮DDR4產出；需求端方面，智慧機、PC與伺服器等在2024年都將恢復年成長趨勢，位元需求量可望恢復過去平均水準。整體而言，供需狀況趨於健康。
產業滲透率方面，消費性產品市場DDR4將逐漸取代DDR3，至於DDR5滲透率與目前市場認為在2024年中左右超過50％看法差異不大。
法人指出，南亞科經營管理階層2024年位元銷售量預期將由2023年的年減5％左右，恢復成長態勢。在產品進度方面，採1B製程之DDR5 16GB產品，預計在2024年中完成驗證，2024年下半年進入量產階段，由於南亞科DDR5產品相較於三大原廠較無成本優勢，中信投顧預估，2024年相關營收貢獻無法明顯成長。
雖然短期部分需求仍較弱，但考量2024年在DRAM大廠專注投入HBM與DDR5高階產品，間接減少市場DDR4供給下，使DDR4市場供需轉趨健康，報價持續回升，帶動南亞科產能利用率提升，營運轉虧為盈，法人給予目標價80元。