蕭世斌
2023年10月26日 週四 上午5:59




面對長天期公債價格直落，投資人可加碼攤平成本。
長天期公債ETF又跌了一波！00679B（元大20年美債）的價格，從2020年3月最高54.6元，如今跌幅高達約5成，這種跌幅堪比2008年金融海嘯時股票大跌的狀況，當時0050從3月最高點65.85元，跌至隔年1月的30元，跌幅逾5成。
面對這樣的跌幅，已經持有債券ETF的投資者，最簡單且最有效的方式，就是加碼買進攤平成本。要注意的是，不論股票或債券，攤平成本這一招可不能隨便亂用，必須要未來價格能夠回復原來水準才行。債券ETF可以這樣操作，是因為聯準會降息時，債券價格一定會回到原水準。
逢低買進 靜待豐收
為何我那麼篤定呢？因為這波長天期債券大跌，主要來自於利率風險，並不是信用風險，兩者完全不一樣。債券殖利率是由無風險報酬加上風險貼水所組成，風險貼水就是承擔風險的報酬。聯準會升、降息，影響到的只是無風險報酬，風險貼水並沒有改變；債券殖利率會隨聯準會基準利率而變動，升息時殖利率跟著上升，降息時殖利率當然也會下降，愈長天期的債券變動幅度愈大。
很重要一點，利率風險不會對債券未來可拿回的利息與本金，造成任何影響，既然未來回收的金額沒改變，債券價格下跌才會讓殖利率升高；相反的，債券價格上漲會讓殖利率下降。這就是為何債券殖利率與價格呈現反向走勢的道理。換句話說，聯準會降息時，債券殖利率必然跟著下降，債券價格也必然上漲，且上漲幅度會跟下跌幅度一樣。
至於信用風險，是債券發行機構出現付不出利息，或無力償還本金，投資者拋售持有債券，導致價格下跌造成殖利率上升。未來可拿回的本息出現危機，風險貼水就增加了，所以債券價格下跌。信用風險造成的債券價格下跌，無法靠攤平成本來規避，除非危機解除，否則價格回不來。

【點擊看完整全文】