基金一姐 趙靖宇

超異能的月配型高股息ETF




趙靖宇
·基金一姐
2023年9月28日 週四 下午5:06




超異能的月配型高股息ETF
文/基金一姐趙靖宇
大概人類覺得自己太平凡，編劇幫我們幻想人類可以擁有各類特異功能，最近在迪士尼頻道播放的韓劇“異能”，有人會飛、有人會快速移動、有人有超大力氣、還有人有怎麼打都不會死的復原能力；NETFLIX頻道也有一部“摸心第六感”，職業是獸醫的女主角只要摸屁股（包括動物）就知道那人在想什麼、做過什麼事，老實說，趙姐也好想有這種超能力，這樣就能知道我家的新住民貓為何一直適應不良，這樣我可以改行做寵物溝通師了！
這不稀奇，美國好萊塢早就有超人、蜘蛛人、浩克這樣的英雄可以飛天頓地，可見我們平凡人的慾望總是無止盡，想要的東西，都希望功能越多越好，這絕對包括金融商品，要報酬高、風險低、成本低、還可以按期領很多現金，一直放著長期投資都不會有問題，活到老領到老，所以手續費低、完全追蹤指數的被動式高股息ETF大受歡迎，且不斷的改良，從最早只單純取股息殖利率較高者做成分股、一年只調整一次、配息一次，到近年再把成分股的永續指標、成長性、獲利能力、填息表現全部加入因子，調整成分股和配息的次數也從半年到一季，最新加入的ETF配息機制更進階接近主動化，比照主動式高收債基金進化為月配，應該更對台灣投資人的味，連新募的統一台灣高息優選這種主動型台股基金都做月配，看來又將是一股流行風潮。
台灣高股息類型ETF進化三階段

製表：趙靖宇 藍底為半年配，綠季為季配，灰底為雙月配，黃底為月配
除了首檔做月配的00929之外，即將10月16日募集的00934和00936也是設計成月配的高股息ETF生力軍，台灣投資人一向很熱中月配息型金融商品，趙姐這回把資料搜集齊全，把截至目前市場上僅有的三檔被動式高股息ETF好好比一比。

資料來源：CMoney，台灣指數公司，規模截至2023/9/21，台新永續高息中小型產業配置截至2023/07/31，其餘截至2023/09/22。
00929的指數是追蹤市值前200大、股本達50億元之上市櫃電子股，而00936則是首創鎖定中小型股高息股，主要是排除上市發行市值前 50 大（顯然要與0050區隔），有一檔元大台灣中型100（0051）也是排除前50大；而00934中信成長高股息則是以上市櫃發行市值前200 大為一池子股再用稅後純益、EPS、殖利率、現金股利及填息表現各條件排名再做篩選，如果要以安全性和風險為考量，市值型或各產業龍頭且未偏向任一單一產業的 配置較妥當。
從各檔高股息ETF調整成分股的時間點來看，絕大多數都是一年調整兩次為主（如果沒記錯，只有00900一年高達四次大換股例外），而且多半一次會選上半年的年中6月和下半年的年底12月，很明顯選6月是衝著除息旺季來，12月換股則是預期隔年的表現，我們觀察除息行情從4月年報及季報公布期即開始發酵，一路到9月一向是除息旺季，10到隔年第一季進入除息淡季。
以這三檔最新出爐的月配型ETF來看，00929甚至只為除息，一年只調整一次，00929也是今年6月初才掛牌，要到明年的6月才會調整成分股，科技股的變動性多，這一點仍有待觀察，00936則維持傳統在6月和12日，目前僅看到00934中信成長高股息是選在4月和9月調整成分股，目的應是想搭上台股Q4電子出貨高峰及Q1業績作夢行情的便車，在除息進入淡旺季交接時先行挑選成分股以成長為重，又可提前在除息進入旺季之前先行卡位而做調整成分股，與其他高股息ETF相比，00934在調整成份股的時點上最為不同。
其他面向大家可以參考表格，每檔月配型高股息ETF各有其特色，現今高股息ETF之所以這麼夯，正是因高股息三個字，只要聽到那一檔殖利率高，資金就湧向那一檔，且過去大多採季配機制，今年有人打頭陣改為月配，規模瞬間爆衝，趙姐每次談配息這件事，基金配息的來源照理是以投資標的配發出來的股息為主，股市漲，加上調節掉一些股票得到的資本利得，這些本來就是你該得的，股市跌，可能會動用到本金，如果不領股息，會滾進本金繼續投資，賣掉再一次領，如果想要領息，資本利得+股利所得所分配出的股息，就是你左邊口袋的錢換到右邊口袋。
此外，最近市場上關切有關ETF的收益平準金，跟前面資本利得和股利所得一樣的道理，主要是怕受益人及規模增加太快，擔心投資人分配的股息被新申購的股數稀釋，收益平準基金的挹注，可讓新舊投資人都可以領到一樣股息的公平機制，新申購投資人絕大多數的錢仍是投資於成分股之中，小部分歸於收益平準金，新受益人也會變舊受益人，後面再新進來的投資人，都會繼續加入收益平準金，趙姐個人覺得無所謂公不公平，其實不管有無收益平準金，只要是投入這個基金的每一分錢和這個基金因投資得到的所有報酬，都是屬於每一位投資人所有，怎麼領的都是自己的錢。
趙姐是突然發現最新的00934和00936都無收益平準金，碰巧核准時主管機關正研擬建立收益平準金動用規範，暫時未能納入。但大家有無觀察最老牌的高股息ETF代表0056，自2007年底掛牌至今，除了進場前一年碰上金融海嘯，嚴重侵蝕股價而配不出息之外，其他各年都算穩定，0056一直到今年才決定納入收益平準金，並從年配改為季配，過去16年來0056並未設置收益平準金，靠資本利得及股息分配，投資人每年都能得到穩定息收，這表示台股這個市場一直維持一定的成長和獲利，創造穩定且優於各國市場的股票殖利率。
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