外資觀點：美系外資示警智慧型手機明年H1庫存將創高，惟點名買進鴻海
2022/11/25 13:05 財訊快報／記者劉居全報導
美系外資在最新出爐的報告中表示，智慧型手機庫存仍在消化中；可能會更惡化並建議保持謹慎，美系外資預估2023年上半年智慧型手機庫存恐將創新高，不過美系外資點名「買進」鴻海(2317)，但對於小米及AAC(瑞聲)則給予「劣於大盤表現」看法。
美系外資指出，根據中國的月產量和全球銷售數據來研究智慧手機的庫存趨勢。基於2022年第四季度至2023年第四季度相比預估將年減產15%的假設，以及該機構內部智慧型手機出貨量估計，智慧型手機庫存可能在2023年上半年達到高峰，並在2023年第三季度保持高水位。
美系外資指出，根據結果顯示，庫存消化仍在進行中，供應鏈可能在2023年繼續面臨負荷。而負荷主要在安卓(Android) 陣營，因為蘋果(Apple) 通常擁有更精簡的庫存。儘管供需之間的動態變化可能會導致更早轉機，不過美系外資認為在宏觀不利因素影響下，未來的道路仍然烏雲密布。
因此，美系外資持續保持保守，儘管市場認為在經歷了三年的下行週期後，最糟糕的情況可能已經過去。不過美系外資認為，庫存消化時間長於預估，是由於 2021年至2022年第一季度的過度生產，其中華為退出和零組件短缺，這與2018-2020年這幾年來的出貨量下降並不搭配，加上更長的更換週期。
此外，各大品牌智慧手機都指望年終促銷活動清理庫存，不過根據分析，雙十一的結果令人失望，線上智慧手機銷量年下降35%。美系外資認為，如果需求保持穩定，庫存需要更長的時間才能降至健康水平。
美系外資也表示，換機對於推動智慧手機的成長很重要，目前關鍵市場或成熟市場的成長放緩，在過去2-3年中換機週期增加3個月，換機周期延長的主要原因在於有限的規格升級、沒有華為引領創新，還有高端市場的競爭拖累了整個規格升級週期，至於Android供應鏈中，小米強調中國大陸庫存自第三季度以來已恢復正常水平，惟需求持續疲軟，與雙十一銷售低迷相呼應。至於海外市場仍在苦戰，面臨庫存高、競爭激烈及需求放慢的挑戰，不過若美元升值放緩，則有可能帶動新興市場需求恢復，只是恢復仍需要時間，亞洲相關個股中，有鑑於Android陣營的需求低迷，重申小米、瑞聲「劣於大盤表現」評等，鴻海因在蘋果有主導地位，重申「買進」評等。