距離11月3日美國總統大選不到100天，最新民調和賭盤均顯示，前副總統拜登將擊敗現任總統川普，入主白宮。不過，從選民的看法、候選人的信譽到新冠肺炎疫情的發展，一切仍可能生變。


根據巴隆周刊分析，總統大選和參議院選舉的結果可能出現三種情境，將對政策、經濟和金融市場產生不同影響，投資人應做好準備。


●情境一：維持現狀－川普勝選，共和黨掌控參議院


RealClearPolitics的數據顯示，拜登在全國和六大關鍵州的民調均領先，投注網站PredictIt則看好拜登勝選機率為60%，約70%的美國民眾認為國家未走在正軌上。

儘管如此，若國會磋商出新一輪的財政支出方案，包括直接發放現金，美國經濟可望在11月前迅速復甦，讓川普順利連任；Ned Davis Research首席美國策略師克里索德（Ed Clissold）說：「若經濟在選前復甦，川普就能攬下帶領美國度過危機的功勞。」

若川普勝選，預期共和黨也將掌控參議院；瑞銀全球股市策略主管帕克（Keith Parker）認為，如果出現這種場景，股市將在選後上漲2%；對於監管趨嚴以及加稅的疑慮將會消退，但這會被貿易不確定性抵銷。

Cornerstone宏觀公司美國政策研究主管拉佩里埃（Andy Laperriere）表示，對市場較友善的稅制和監管政策如能再推行四年，一些規模較小的企業和科技、金融公司可望受惠，傳統能源股和國防包商也將獲得提振。

若預期此次大選結果將會維持現狀，投資組合應納入iShares羅素2000 ETF、Invesco QQQ Trust基金和SPDR金融類股ETF，如此即涵蓋小型企業、大型科技股和銀行股。

能夠受惠於法規寬鬆環境的個別企業，可能包括高盛、貸款公司SLM、World Acceptance、埃克森美孚和能源運輸業者Energy Transfer。若看好國防支出增加，可押注洛克希德馬丁（Lockheed Martin）。

另一方面，貿易不確定性和調高關稅若引發中國大陸報復，蘋果和美國零售業者可能受創，SPDR S&P Retail ETF料將難以承受賣壓。


●情境二：藍色浪潮－拜登勝選，民主黨掌控參眾兩院


民主黨大獲全勝的「藍色浪潮」（Blue Wave）若起，可能代表政府將增稅；拜登已提議撤銷川普半數企業減稅措施，稅率可能調升至28%。

拜登也建議，針對工資40萬美元以上者課徵社會安全稅。個人所得稅方面，可能恢復為39.6%，逐步取消「合格業務收入」(Qualified Business Income）的20%免稅額，並恢復所得40萬美元以上者的免稅額。

瑞銀全球股市策略主管帕克指出，若出現民主黨橫掃的場景，加稅、監管趨嚴的前景可能導致股市下滑2%到5%。然而，這可能也是買進的好機會，因為市場通常對提案政策反應過度，稅務負擔或許也不會那麼重。

帕克指出，若支出的步調快過加稅，民主黨「藍色浪潮」對經濟和股市的衝擊將減輕，對企業獲利的影響將是中性。民主黨的支出優先領域可能是醫療照護、教育和基礎設施，聚焦擴大「平價醫療法」（Affordable Care Act）的範圍、學齡前兒童義務教育、減免學貸，學校、公路的支出以及轉向綠色經濟。

拉佩里埃表示，投資人的「拜登勝選投資組合」，應加碼綠能股票，例如特斯拉、First Solar。他認為，Vulcan Materials、Granite Construction和Martin Marietta Materials是基礎設施的代表，也建議持有ETFMG Alternative Harvest ETF，因為民主黨可能鬆綁大麻相關法規。

與此同時，民主黨橫掃後可能上調最低工資，零工經濟的從業者也可能獲更多保障，對麥當勞、Uber這類企業產生衝擊；此外，雖然民主、共和兩黨均對大型科技公司多所批評，但「藍色浪潮」對亞馬遜、臉書等公司的威脅更大，因為民主黨對分拆科技巨擘拆、實施監管和課稅的聲浪更大。


●情境三：分立政府－拜登勝選，共和黨控制參議院


目前較少討論這個情境，但投資人不該忽視其可能性。過去的選舉結果顯示，選民傾向總統受到制衡；此外，若投給拜登的選票並非反映對他的支持，而是反映對川普的不滿，民主黨的參議員候選人未必能受惠。

一旦形成分立政府，對金融市場而言或許是最好的場景；一方面，拜登的貿易政策將較可預測，聚焦購買美國商品；另一方面，川普的稅務政策將能有效延續。克里索德的分析顯示，民主黨總統和國會分立時，道瓊工業指數的平均年度漲幅為8%。

目前市場預期拜登將勝選，但尚未反映共和黨奪得參院多數；瑞銀分析師表示，若結果如此，股市在大選後可望上漲4%，對市場的正面影響也將大於維持現狀。分析師表示，拜登擔任總統將降低貿易風險，提升可預測性，這些影響勝過法規趨嚴的成本。