法人觀點：第一金投信預期，年假期間美股維持震盪向上，突發重挫風險不大
2020/01/21 12:05 財訊快報／記者劉居全報導
近期牽動全球股市的幾項重要關鍵變數，都朝著相對正向發展，第一金投信分析，今年上半年金融市場回歸經濟基本面的可能性相當高，加上美中簽署階段協議，不確定性隨之降低，對股債市影響皆為正向。研判農曆春節期間，正值歐美財報季，雖然去年第四季獲利成長不至於太驚艷，但各公司對今年的復甦將會抱持較樂觀的態度，對市場信心將有所助益。因此，預期美股維持震盪向上格局，投資人抱基金過年的突發重挫風險不大。
農曆期間美股財報仍有可能優於市場保守的預期，並同步上修今年的財測，加上近期市場不確定性降溫，央行維持寬鬆，經濟數據亦顯示景氣正在緩步回升。預期市場樂觀情緒有望延續，美股震盪向上格局不變。
第一金投信表示，年假期間可以關注焦點包含美中達成階段協議，市場焦點回歸基本面；美中完成第一階段貿易協定的簽署，雖不是最終協議，也非雙方都滿意的版本，但至少持續二年的貿易爭端暫時告一段落。美國目前面對的議題，包括與歐盟的貿易談判、中東伊朗問題、北韓問題、以及國內即將來臨的總統選舉，預估不會擴大與中國的爭端。金融市場將回歸經濟成長、企業獲利、貨幣政策上。同時，川普政府面臨年底大選，仍將會把主軸轉移至國內提出政策牛肉。例如白宮計劃推出減稅2.0的政策，同時也將提出基礎建議投資計劃。
Fed貨幣政策方向，仍傾向中性偏寬鬆；主席鮑爾在完成去年三次降息後，雖暗示短期再降息機會不高，但經濟尚未明顯復甦，未來降息的可能性仍存。此外，鮑爾也表示，將需要明確地看到通膨「顯著」上升，才有可能重回升息循環，意味未來一段時間要回到升息循環之機率很低。截至1月19日，Bloomberg數據顯示，市場預期本月底FOMC會議維持政策利率不變的機率高達84.5%。考量當前仍屬疲軟的經濟數據與近期Fed官員之表態，預計本次會議決策符合市場預期的機率較高。美國企業財報季，預期獲利將緩步回升；美股目前已公布財報的45家企業中，近7成表現優於預期，接下來焦點將轉向重點企業，包括 Netflix、IBM、Intel等。優於預期的表現，顯示企業獲利並不如市場原先預估悲觀，料後續有望上調獲利。
整體而言，主要國家大多將擺脫去年的衰退，呈現微幅成長，高盛預估美國S&P 500大企業平均獲利成長7%，STOXX泛歐600指數預估成長7.5%。企業獲利雖不會出現爆發性的成長，但至少擺脫進一步下滑的可能，也與整體經濟緩步回升的步調一致。
至於股市方面，第一金投信表示，農曆期間美股財報仍有可能優於市場保守的預期，並同步上修今年的財測，加上近期市場不確定性降溫，央行維持寬鬆，經濟數據亦顯示景氣正在緩步回升。預期市場樂觀情緒有望延續，美股震盪向上格局不變。
台股方面，今年農曆年間台灣股市停止交易九天，預期年後指數通常較易出現帶量轉強，紅包行情可期。其中較需留意美股財報公布狀況，包括1月23日英特爾、德儀、1月24日超微以及1月28日蘋果等企業展望，對台股的影響較大，若優於預期，相關產業較有表現機會。預期年後市場不確定因素消除，內、外資將出現回補買盤，台股強勢格局不變。
而債市方面，殖利率方面，主要央行上半年預料仍將維持低利率和資金寬鬆的環境，加上通膨亦未顯著上升，緩慢的經濟復甦不致於讓央行急於展開升息循環。美國10年期公債殖利率將維持區間震盪格局，短期預估區間介於1.5%-2.0%。整體利率水準於低檔區間震盪的環境下，有利於債市的表現。
信用債市方面，近期市場偏好情緒加溫，加上預期Fed維持寬鬆政策不變，整體債市環境仍良好，全球低利、負利環境下，追求收益的資金買盤仍持續進入美信用債市，投資等級債與高收益債利差仍有收斂空間。惟風險意識亦須提升，建議配置於較高品質的債種。