選股不選市 A股聚焦新經濟板塊
2016-06-02 14:44:36 聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
近日陸股在MSCI議題發酵之下，擺脫2，800點狹幅震盪，站上2，900點之上，持續向3，000點大關挺進。不過，法人表示，因為近期數據仍透露中國經濟持續承壓，「選股不選市」將成為今年陸股投資的關鍵。
摩根投信指出，中國企業獲利自2014年以來明顯分化，在官方積極推動經濟轉型之下，中國新經濟概念股以及非國企股的企業獲利年增率，明顯優於傳統舊經濟與國企股表現。根據統計，非國企股與新經濟概念股，在今年首季企業獲利年增率雙雙高達三成之多，2015年全年獲利成長也分別有14.4%與15.9%亮眼成長，反觀金融等舊經濟概念股與國企股，自2014年來企業獲利持續衰退，去年全年獲利年減24%起跳，今年第1季國企股獲利依舊下滑6.6%，舊經濟企業單季獲利更是年減11.5%。中國A股累計淨獲利成長比較資料來源／Wind、MSCI、中金公司研究部 製表／楊雅婷
摩根中國基金經理人沈松指出，在產業與消費升級背景下，中國服務業持續快速成長，反應在企業獲利上，儘管以國企為主的舊經濟仍面臨產能與結構調整，2015年A股業績增長僅達1%，2016年首季更衰退0.4%，反觀新經濟概念產業維持高速增長趨勢，淨獲利成長高達29.6%。
沈松進一步表示，根據最新一次MSCI半年度指數調整結果，在美中概股（ADRs）已全額納入MSCI中國指數，新興的資訊科技權重因而躍升至與傳統大金融板塊相當，整體新經濟板塊權重首度超越舊經濟，反應出新經濟將成為未來A股的投資重點。
A股新經濟產業發展趨勢欣欣向榮，近期中國官方對於將A股納入MSCI的作為也相當積極，沈松分析，中國推出一系列促進流動性的措施，包括增進QFII投資額度與放寬投資上限、進一步放寬資金流動限制、去除政府干預、停牌機制、取消QFII額度機制、資金流動自由化等，加上深港通有望盡速通車，都是替A股納入MSCI預作準備。隨中國資本開放腳步持續，市場已上調本月A股納入MSCI新興市場指數預期，目前估計若成功將A股的5%納入新興股市指數，預期可帶動上看165億至200億美元的資金量。
除了股市本身具題材，匯市持穩亦替A股後市表現加分，沈松說明，美國6月升息預期上升，看到這項趨勢，本次人行先行釋放人民幣貶值壓力，下調人民幣中間價至2011年3月以來新低，但不僅中國股匯表現平靜，人民幣期權隱含波動率本月更幾無變動。觀察看空人民幣倉位已大幅下滑，顯示市場認為中國官方維穩心態明確，即使人民幣走貶，也不至於出現去年8月與今年初的恐慌，有利A股與全球金融市場後市穩定。