2016債市策略聚焦2點
2015-12-04 15:36:31 聯合晚報 記者葉憶如／台北報導
美國聯準會主席葉倫支持12月升息，市場屏息以待月中Fed利率會議結果。富蘭克林坦伯頓固定收益與精選收益基金經理人肯特．伯恩斯（Kent Burns）親訪台灣，從升息議題發表談話，展望2016年，他認為美國傾向採取循序漸進模式，引導利率正常化，聯準會有3~4次升息空間，但幅度有限，市場大致已作好準備，建議順應此一趨勢，增持對利率敏感度低的債券類別及美元資產為主，掌握升息下的投資脈動。
肯特．伯恩斯上午說，我們對聯準會升息並不感到意外，反而著眼其如何在延續經濟成長與維持穩定物價間取得平衡，雖然短期通膨壓力有限，但驅動美國物價成長的因子-薪資通膨已緩慢升溫，終將形成物價上漲壓力，而目前美國十年期公債殖利率僅約2.2%，實無法提供足夠收益保護，以因應潛在的利率走升風險。
惟相較於前一波經濟周期，此次景氣動能相對溫和，故聯邦基金利率中位數預估屢獲下調，由原先3月預估到2016年底的1.85%，降為9月預估1.375%，意味明年聯準會約有3碼至4碼的升息空間，幅度相對有限，應不致於對具景氣連動性的利差型債市造成太大的影響。
2016債市投資策略建議方面，宜側重利率風險控管，縮短持債存續期間、增持利率敏感度低的債券類別，包括高收益債、浮動利率貸款、新興市場債等，透過多元持債有助分散單一債券類別的投資風險，並網羅各類債券的輪漲機會。同時透過主動式全球化布局，將投資觸角擴展到成熟國家以外的市場，以兩年期公債為例，亞洲中的印度、印尼、馬來西亞，拉丁美洲中的墨西哥等公債殖利率皆超過4%，明顯優於美國、英國、日本等不到1%的水準。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金未來債券配置策略方面，著重利率風險控管，減持利率敏感度較高的美國公債、抵押債部位，加碼殖利率水準較高、評價面相對具吸引力的高收益債、浮動利率貸款與新興債，合計投資部位超過六成。
而在基金的所有持債平均存續期間也縮短至3.18年，明顯低於巴克萊美國綜合債券指數的5.64年，以抵禦利率走揚風險；貨幣配置上，則以美元資產為主，約占九成，藉以降低國際匯市波動對資產價格的干擾。