賣歐元兌英鎊 匯市新顯學
2015-07-19 經濟日報 編譯劉忠勇、湯淑君／綜合外電
主要國家10年期公債殖利率 資料來源:FactSet、WSJ
英美央行暗示今年內將升息，與歐洲和日本等地央行的寬鬆立場形成鮮明對比，帶動美元和英鎊上周勁揚，凸顯在希臘和中國金融動盪暫歇後，全球主要央行貨幣政策分道揚鑣再度成為市場焦點，而賣出歐元兌英鎊的交易策略也漸受分析師青睞。
聯準會（Fed）主席葉倫上周兩度在國會作證指出，經濟狀況許可美國升息。英格蘭銀行（BoE，央行）總裁卡尼也暗示近期可能升息，讓分析師紛紛前挪英國升息的預估時程。
歐洲央行（ECB）總裁德拉基承諾則繼續推動量化寬鬆（QE）措施，與美、英的政策背道而馳。匯市早已料到這個趨勢，美元對歐元今年初開始走強，希臘危機消退後，美元可能隨貨幣政策重回市場焦點而繼續走升。
美元指數上周漲1.9%，寫下5月底以來最大周漲幅，其中美元兌歐元勁升3%至1.0830美元兌1歐元，兌日圓升值1.1%。英鎊升勢更凌厲，兌歐元升值3.6%至69.42便士兌1歐元，為2007年11月來最大單周漲幅。
麥格理銀行分析師魏茲曼認為，賣出歐元兌英鎊，收益會比賣出歐元兌美元或買進英鎊兌美元更好。但若市場恢復風險胃口，歐元可能成為用來融資的貨幣。
公債市場則尚未完全反映貨幣政策分歧。德國的10年期公債殖利率雖自4月逼近零的谷底回升，但漲幅不大。一旦市場開始反映美國升息後，短天期公債殖利率的變動會更明顯，將是影響歐元走勢的另一力道。
小摩：中俄寬鬆空間大 摩根大通（JPMorgan）的分析顯示，中國與俄羅斯比其他新興市場國家更有餘裕放寬財政與貨幣政策，巴西與哥倫比亞則缺乏進一步寬鬆的空間。
摩根大通資產管理公司檢視各國在當前的通膨水準下，分別屬於貨幣政策周期中的哪個階段，而財政彈性又是如何。分析後的結論是，財政政策方面，中國、俄羅斯和多明尼加實施寬鬆政策的空間最大，因為兼具財政赤字輕微與政府政策做多的有利條件。
相形之下，巴西和哥倫比亞欠缺進一步寬鬆的條件，因為兩國政府預算赤字偏高，約占國內生產毛額（GDP）的5%。貨幣政策方面，相對而言，中、俄兩國都位於寬鬆貨幣循環的初期階段。莫斯科當局自去年12月來已大幅降息，從17%降到11.5%，但市場預估未來一年可能再降4個百分點。
中國去年11月來已降息1.15個百分點至4.85%，但預料還會再降，後續降幅可能較溫和。