2015-07-19經濟日報 莊明書（台新投信投資長）
7月以來台股內憂外患，利空罩頂，加權指數最低來到8，750點，統計自今年4月台股衝上萬點以來，至今最深跌幅曾達12.6%。
原因包括：國際的希臘債務問題、中國大陸股市去槓桿化，國內則是出口衰退、半導體產業庫存調整、經濟成長率下修等負面因素。
上周國際變數逐一釐清，陸股上證指數在政策護盤、融資退場下，自9日的低點3，373點反彈，上周五大陸三大指數期貨7月合約結算，市場原預期盤中將有劇烈波動，然而上證指數開盤震盪逐步收高，顯然大陸市場已趨穩定，尤其在官方的查緝下，空頭氣燄顯然備受壓抑，大陸股市去槓桿化應已告一段落。
至於希臘，一場公投鬧劇，一時風聲鶴唳，最後還是被德國逼得要接受等同喪權辱國的緊縮條件。
希臘議會在16日投票表決通過國際債權人要求希臘的新改革方案後，歐洲央行（ECB）將提高對希臘緊急流動性援助9億歐元，歐元集團原則同意提供希臘70億歐元過渡性貸款，國際局勢頓時緩和，在希臘情勢緩和，企業財報利多激勵下，美股全面走高，那斯達克指數在上周五收盤價創歷史新高。
國內方面，重量級龍頭電子股法說會的悲觀氣氛，讓台股成交量明顯萎縮，半導體龍頭法說會的幾個重點如下：
第一，第2季獲利因業外處分利益而略優於預期；第二，客戶調節庫存持續進行，第3季展望旺季不旺，符合日前市場悲觀預期；第三，在流失訂單、需求疲弱，導致客戶調節庫存的影響下，第4季僅靠16奈米支撐營運，成長動能要明年上半年才會顯現。
雖然法說會證實了旺季不旺的說法，但是因為跟市場預期並沒有太大的落差，股價反而出現小漲，不過IC封測及半導體設備類股卻是反映利空下跌，整體而言，庫存調整未完前，很難期待展現營運動能。
總結來說，多項國內外利空衝擊，台股最壞狀況應已過，雖然目前仍處於黎明前的黑暗，然而大家也勿須過度悲觀，一旦半導體庫存調整告一段落，加以下半年新產品，新平台帶動需求，沉潛過後，台股將可逐步迎向光明。
（作者是台新投信投資長）